1、技术的变革与扩散是如何推动经济发展的？
技术创新具有不确定性，技术演进遵循自然科学规律，不以人的意志为转移。经济增长，乃至人类社会最大的不确定性，则来自技术革新。
捕捉技术创新的规律极为困难，不过技术扩散的规律是可捕捉的。
美国著名的传播理论家埃弗雷特·罗杰斯经过许多案例研究，在1962年出版了《创始的扩散》一书。罗杰斯总结出创新事物在一个社会系统中扩散的基本规律——创新扩散S曲线。
图：创新扩散S曲线，来源：罗杰斯【1】
新的技术和产品，市场上的接受程度存有差异。每一产品领域都有先驱和早期采用者，在他们之后，越来越多的消费者开始采用该创新产品，产品销售达到高峰；当不采用该产品的消费者所剩无几时，销售额开始降低。
所以，罗杰斯根据创新的接受程度，将受众分为创新者、早期采用者、早期大众、晚期大众和落后者五大类，他们分别对应的采用率为2.5%、13.5%、34%、34%、16%，呈现正态分布。
采用率可以用市场占有率、市场饱和度来表示。比如，家庭电动汽车保有率表示电动汽车在家庭消费领域的创新扩散程度。
技术扩散比技术创新更加直接地反应在经济周期上，更有利于我们预测经济走向。比如，在第三个经济周期时，内燃机车被早期大众接受时，汽车工业进入飞速发展期，家庭汽车保有量快速提高。
过去三十年，中国家庭汽车保有量快速提升，如今千人保有量达170台。不过这一数据，只相当于美国1927年的水平，只有美国现在的五分之一左右（千人保有量为837台）。
若将创新接受程度（市场占有率）累积起来，罗杰斯给我们展现了一条S型曲线，这就是创新扩散S曲线。
图：创新扩散S曲线示例图，来源：罗杰斯【1】
熊彼特认为，技术扩散与技术创新一样是非均衡的，充满不确定性。但是，罗杰斯从传播学的角度捕捉到了技术扩散的S型规律。技术扩散比技术创新更直观地反应技术对经济的冲击。技术扩散S曲线，决定了经济增长呈现波浪式演进。
技术发明到产品创新，再到产品量产及大规模普及，可能是一个漫长的过程。在1982年，意大利经济学家乔瓦尼·多西继承了熊彼特的思想，提出了“技术范式-技术轨迹”理论，论述了经济与技术之间的关系。
技术遵循自然规律，经济遵循经济规律，技术与经济之间交集具体表现在技术成熟度与规模经济的耦合上。能否形成规模经济，是开发、引进、推广技术的关键考量。
以汽车为例。电动车与汽油车几乎是同时起步的，都诞生于第二次工业革命，电动车还要早一点。早在1863年，比利时人tienne Lenoir就发明了氢能源汽车，比奔驰汽油车早25年。之后，电力技术向工业领域普及，但是电动汽车至今都没有普及。主要原因就是电池技术成熟度不够，未能引发规模经济效应。
我们再来看看内燃机车。1860年，法国人勒努瓦模仿蒸汽机的结构，设计制造出第一台实用的煤气机。这台煤气机车的热效率只有4%左右。
1883年，德国人戴姆勒创制了第一台立式汽油机。1888年，德国人卡尔·本茨造出第一台可以上路的汽油车。1897年，德国工程师狄塞尔研制了第一台压缩点火式内燃机（柴油机）。这台柴油机将热效率提升到26%，这就是著名的狄塞尔引擎。
狄塞尔引擎刺激了整个动力工业的神经。戴姆勒、迈巴赫、本茨都逐渐建立了汽油车制造厂。
但是，具备以上条件还是不够，因为当时的内燃机车成本依然很高——汽车售价高、油费贵、维修成本高。（详见《百年能源革命史 | 新能源汽车何去何从？》）
图：1900年-2009年美国千人汽车保有量，来源：智本社
内燃机车大规模应用还依赖于以下三个条件：
一是福特发明汽车制造流水线。
戴姆勒、迈巴赫也在1889年开始制造汽油车，但当时的售价高达2000-4000美元一台，销量有限。1913年，福特汽车建造了世界上第一条流水线，极大地提升了造车效率，造车成本大幅度下降。福特T型车最初售价为825美元一台，相当于当时美国普通工人两年的收入。
老福特的口号是“制造人人都买得起的汽车”。到1927年停产时，福特T型车一共生产了1500万辆，价格降低到260美元一台。当时，美国普通工人半年收入可买一辆汽车，汽车保有量已达到今天中国的水平。
二是大油田的发现，石油价格大幅度下跌，汽油车成本快速下跌，内燃机开始大规模推广到工业领域。
三是欧美国家逐渐形成了公路网络，汽油车的续航能力优势展现出来，汽车的使用价值得以提升，同时公路网络降低了维修成本。
所以，技术扩散往往是经济系统协同的结果。当然，罗杰斯承认，并不是所有技术都百分之百被市场所接受，但这并不影响技术扩散的S型轨迹。美国汽车扩散势头曾受二战中断，但随着经济复兴，汽车保有量快速上升，最终达到饱和，呈现S型曲线。
我们将人类历史上重大的技术扩散S型曲线，与经济增长的波浪线相结合。
图：技术扩散与经济增长，来源：智本社
每当基础性创新大规模扩散时，全球经济进入景气周期。如1787年后，英国蒸汽机开始大规模应用到纺织工业领域，纺织业产能大幅度扩张，经济迎来第一个景气周期。
每当基础性创新被广泛接受，技术红利消失，而新的基础性创新又未被市场认可，这时经济便进入衰退周期。如1837年开始，英国棉纺织市场饱和，产能严重过剩，爆发多次过剩性危机。
一旦经济进入衰退和萧条周期，企业便开始缩减产能，减少投资，关闭工厂，解雇工人，降低价格去库存。同时，一些经营不善的企业可能破产。而另外一些企业则想办法创新技术，开发新产品，创造新的市场与需求。新的技术扩散曲线，促使经济逐渐复苏，再次迎来景气周期。
如此循环，一条条技术扩散曲线与经济增长曲线高度契合。
在第四个经济周期中，电视、飞机、石化、核能、高分子、航空运输等技术扩散，推动二战后世界经济复兴。20世纪，美国消费家电的家庭保有量图谱，更加直观地反映了家电技术的扩散轨迹。
图：1940-2020年基础性创新扩散图，来源：Hirooka，智本社
图：美国家电产品的使用，来源：邵宇【2】
在全球化时代，技术扩散对他国经济的影响非常大，甚至具有决定性意义。
从传播学角度，罗杰斯认为，技术扩散的过程包括知晓、劝服、决策、证实四个环节。从信息特质角度，技术等知识具有外部性和可习得性。从经济学的角度，技术扩散更多来自交换。
后发国家的技术学习与模仿，以及全球化的市场交易，加速了技术在全球范围内扩散。
历史上，每一次全球产业大转移，都会诞生一批重要制造业及外贸出口国。美国、德国是第一次工业革命技术扩散的受益者。美国、德国属于后发国家，从英国学习、模仿、引进先进的纺织技术及工厂管理。美国、德国日后成为了第二次工业革命的领导者和创新者。
之后，第一次、第二次工业革命的纺织、铁路、电力、汽车、钢铁、石化等技术在全球范围内扩散。明治维新后的日本成为这次技术扩散的受益者。
二战后，日德推倒重来。美国将钢铁、纺织等传统产业及技术向日本、德国转移，促使日本、德国经济快速复苏，日本制造、德国制造获得发展先机。
图：英国、美国、日本与中国的技术扩散图，来源：Hirooka，智本社
到了六七十年代，日美贸易摩擦加剧，日本、德国国内产业饱和，逐渐将劳动密集型产业及技术向韩国、中国台湾、中国香港、新加坡“亚洲四小龙”转移。
到了八十年代之后，欧美国家、日本以及亚洲“四小龙”把劳动密集型以及高耗能产业，向菲律宾、泰国、马来西亚、印度尼西亚“亚洲四小虎”以及中国转移。
受益于全球化技术红利，亚洲四小龙和四小虎八九十年代快速兴起。不过，亚洲经济的良好势头被1997年亚洲金融风暴终结。
千禧年后，中国成为这一次产业大转移及技术扩散的最大获益者，成就了“中国制造”。
过去四十年，中国借助全球化大潮在广泛地吸收了第一次、第二次、第三次产业革命的技术。
欧美的纺织、钢铁、机电、家电、汽车、电子、计算机等通用性技术、流水线，以及金融、银行、股票、治疗、企业、基础科学等一系列知识及制度，通过产业梯度转移的方式引入中国。全球化技术红利是中国经济持续高增长的重要动力。
参考文献
【1】创新的扩散，罗杰斯，电子工业出版社；
【2】创新的范式：康波、世界体系与大国兴衰，邵宇，新财富；
2、写学会共处为话题的作文
[小引]
谁都明白处世之难，谁都渴望处世圆满，我们常常会因各种各样的人际关系不和谐而惆怅，而苦恼。
在心理学领域，社会心理学家把人际交往看成是人与人之间相互沟通、相互知觉、相互影响的过程，沟通与相互作用，被看成是人际交往的猜祥两个基本特征。美国著名企业家、教育家和演讲艺术家卡耐基认为，社会上的每一个人都是具体的，因而个性各异，与这些独特的个人交往必须倾注满腔的热忱和诚意，唯有自己表现出坦荡和真切的品性，对方才能相信自己，这是处世之道的基础。
[导写示例]
题目一
阅读下面一则寓言，根据要求作文。
太阳和风在争论谁更有威力，风说：“我来证明我比你行。你看到那儿那个穿大衣的老头了吗？我打赌我能比你更快地使他脱掉大衣。”
于是太阳躲到云后，风就开始吹起来，愈吹愈大，大到成了一场飓风，但是风吹得愈急，老人把大衣裹得愈紧。
终于，风放弃了。然后太阳从云后走出来，对老人露出了灿烂的微笑。不久，老人开始擦汗，然后脱掉大衣。太阳对风说：“你看，还是温和与友善，比愤怒和暴力有威力。”
阅读材料后，请以“友善”为话题写一篇文章，可以写你的经历、体验、感受和看法，也可以编写故事。注意：1、立意自定。2、文体自选。3、不少于800字。
[提示]
写本题应注意以下几点：1、准确领会话题的精神。话题材料以寓言的形式，通过风与太阳的对比，揭示了“温和与友善，比愤怒和暴力有威力”的道理，写作中最好也能体现出这样一组对比，即不仅诠释“友善”待人的重要性，还要拿它与“愤怒、暴力”等作比较。2、既可以从大处着眼，谈国与国之间、民族与民族之间须友善相待；也可以从小处落笔，谈善待身边的人，促进人际关系的和谐、融洽；还可以换个切入点，写人类应善待自然、保护环境。3、除了写成一般的记叙文、议论文外，还可以采用穗野搏书信、日记、演讲稿等应用文体，或发挥想象，编写童话、寓言、小剧本等。
[例文]
友 善
江苏省太仓高级中学 吴芳
白色产房里一声清晰的婴儿啼哭，宣告着一个新的生命登上了人生的列车，并将独自驶向或光明或黯淡的前途。
上帝并没有对谁过多的垂怜。每个人都赤裸裸地降生，不染一丝尘埃，用清脆响亮的哭泣来宣泄最原始也最深刻的寂寞。这寂寞，来自最初紧锁的心灵——每个人的心灵都有一扇紧锁的门。
还记得吗，最初赋予我们关爱的亲人和朋友，是用什么悄悄打开我们心扉的呢？是无微不至的悉心照料，是无助时的一个眼神，是彷徨时的一句话语，抑或是哭泣时的一张纸巾……人的心其实是一个很奇怪的容器，有时能容下很多的仇恨，有时却容不下一丝莫名的感动，非要让泪涌出眼眶，顺着脸颊无声地滑过，来证明脆弱敏感的心弦已被拨动。而拨动这弦的，是关爱、体贴和友善！也许，友善实在称不上是什么伟大的感情，但是，即使是那些最铁石心肠的人，那些用冷漠、仇恨、罪恶浇铸的冰一样的化身，都不得不屈服于友善的巨大威力之下，心脊陆甘情愿地敞开尘封已久的心灵。于是，孤寂的人生路途开始出现迷人绚烂的色彩，心与心之间也架上了坚不可摧的桥梁，一切都是那么不可思议却又理所当然。
古人云：“人生得一知己足矣。”所谓知己，听来似乎是众里寻上千百度也难以遇求的。其实不然，一切伟大友谊的开端，并不是信誓旦旦的豪言壮语，更不是污浊腐臭的物质利益，而是和善的态度，是温和的话语，是发自内心的关爱。当我们的躯体游弋于纷纷扰扰的尘世，心也似久旱的河床即将干涸时，友善便如同天降的甘霖，即使只有几滴也能溅起无限的希望。那么，这位好心的施恩者，便顺理成章地成了旅途上的知心旅伴。知己，便是这样“炼”成的。
上帝是这般的慈祥，因为，他给了我们每个人施恩的权利。当潘多拉打开罪恶之盒的瞬间，世间便有了各种各样的罪恶。然而，正如有因必有果一样，我们每个人都能化解这些罪恶。一颗诚挚的心，再加上几个友善的举动，也许你便能使地狱的恶魔升入天堂。就像有位得道的高僧，将唯一的衣服送给了入室盗窃的小偷，这一友善的行为，拯救了一个迷途知返的灵魂。“玫瑰送人，手有余香”。当看到那被叠得整整齐齐的衣服完璧归赵的刹那，老和尚欣慰地感叹：自己终于送给了对方一轮明月。是啊，友善是真正的明月，照亮了在罪恶边缘徘徊着的心，让这因孤寂而萌生恶念的心，重又回归到善的初始。
人生是一辆不断驶向死亡的车。人生的意义在于沿途醉人的风景和知心的伴侣。而想拥有这一切，首先要拥有一颗恳切、友善的心。这是上帝赋予人类最宝贵的财富之一，是我们获得一切爱与幸福的钥匙！
请你不论置身何地，都绽放那迷人的友善的笑容吧。也许，你真能就此获得一切。
[简评]
本文侧重谈论“友善”的力量——友善打开了紧闭的心扉，友善赢得了珍贵的友谊，友善拯救了堕落的灵魂，因此我们有理由相信，友善是人间一朵美丽的奇葩，“是我们获得一切爱与幸福的钥匙”。作者对话题的内涵认识深刻，行文有条有理，语言表达富有诗意。
题目二：学会倾听
倾听是一种亲和的态度，它的对象可以是自然，如莺歌燕语、山风松涛等，也可以是人，如长者的教诲、朋友的诉说、他人的牢骚，等等。
请你以“学会倾听”为话题写一篇文章。立意自定，文体自选，题目自拟，不少于800
字。
[提示]
沟通的目的是理解，不仅需要被理解，而且还需理解对方。他人讲话时，聆听是一种礼貌和诚挚的表现。此外，客观地替对方着想，听听对方的内心感受，对于了解他人是十分必要的。即使你不同意他人的意见，也要听他把话说完。相反，忽略倾听将会使沟通失败。
写本题可有如下几种构思：一、由倾听不同对象带来的不同感受入手，写一篇抒情文。参考拟题：倾听让我如此美丽。二、记叙一次倾听朋友发牢骚的经历，表明学会倾听的重要性。参考拟题：那一次，我一言未发。三、以一个失明女孩的日记的形式，表现倾听外界声音对人的思想的影响。参考拟题：1、倾听生命的足音2、倾听自己的心跳。
[例文]
用心倾听
江苏省太仓高级中学 邵宇洁
某份杂志曾做过一次调查：什么人最受欢迎？答案是善于倾听的人。这一回答或许并不全面，但从中可以看出人们都渴望被倾听，渴望着与人分享心中的点点滴滴。倾听不是沉默，它是倾诉的载体——诉者与听者通过它进行交流。倾听可以是一种享受，一种放松，也可以是一种分担，一种关怀。它是人与人，心与心，灵魂与灵魂，感情与感情的交融和共鸣。
海伦·凯勒作为盲者，道出了“假如给我三天光明”的心声，而所有的失聪者，他们内心深处也一定会有“假如让我倾听三天”的呼喊。是啊，行走在一个彻底静寂的世界，犹如流浪在荒漠中，是多么孤独和恐惧。当我们陶醉于莫扎特生机勃勃的《春》时，当我们伤感于《梁祝》凄凉优美的旋律时，当我们沉迷于动感的流行乐时，当我们散步于鸟语林阴时，甚至当我们在“寒蝉凄切”声中与朋友告别时，你是否想到过倾听也是一种幸福，想到过它对于失聪者而言，是一种遥不可及的奢望。
相对于生理上的失聪者，更多的人在心理上也“听力不佳”，因为生命中的另一种声符——心灵的倾诉，是我们难以用耳朵听清的。有这样一则真实的故事，一位女大学生向来以自己卖豆腐的哑巴父亲为耻。但是，当她遭遇车祸被宣告“死亡”后，是父亲仍执意要求医生救治她；在她成为植物人的日子里，是父亲悉心地照顾她，以致在为她操劳半月后头发就全白了。真是天也动容，地也深受感化，她终于奇迹般地苏醒过来，并承担起抚养父亲和偿还医疗费用的责任。尽管生活艰苦，但她却深感幸福。原来当她处于昏迷之中时，父亲以他强烈的爱发出了模糊的“呼喊”，召唤、引领着她重新回到世间。她终于明白了，原来从小到大父亲就一直在用行动“絮叨”着他的爱，只是自己封闭的心没有听到罢了。
这无疑是一种生命的倾听，倾听的是诚挚的爱，是莫大的幸福。
另有一则报道，一位驰名中外的航空研究领域的院士，为了实现她的理想——创办一所免费高校，数十年来一直节俭度日。学校开办后，为了尽可能供更多的学生入学，她常常要补贴上自己的工资，甚至拒绝了子女要她到美国养老，享受天伦之乐的邀请。她的理想由何而来？仅仅是因为有位学生曾写来一封血书——“您看到这封信时，我已经不在了，但我仍是您的学生，我仍然想说，我要读书……”原来，这位学生是因家境贫困、无法完成学业而选择了自杀的。接受采访时，这位院士由衷地感慨：“面对这一强烈的呼唤，我知道自己别无选择，虽然路是艰难、坎坷的，但我只能坚持着走下去。”这，确实是一种心灵的倾听引发的心灵的共振。学生用生命向老师诉说自己的愿望，而老师则用半世的时光来倾听，来作答。面对这样的事实，我不由感动得潸然泪下。
我想说，我们只是平常人，或许并不能听到很深刻的音符，但只要用心倾听，那么生活中的每一个音符，生命中每一段旋律，都会让你感动，引你深思，给你温暖，催你奋进。
[简评]
此文开门见山，指出倾听是一种心与心、灵魂与灵魂的“交融和共鸣”，接下来谈了两层意思：一是倾听音乐和自然界的声音等是一种幸福；二是心灵的倾诉需要用心灵来倾听。其中又以第二层意思为重点，主次分明。在这一层的论述中，作者为我们讲述了两个颇具
震撼作用的小故事，增强了文章说理的力度。此外，排比句和哲理句的运用，为全文增色不少。
3、邵宇：正确认识货币与通胀的关系
央行二季度货币政策执行报告专栏一：正确认识货币与通胀的关系
有观点认为，2008年国际金融危机后，主要发达经济体长期货币超发但并未出现通胀，说明货币和通胀之间的关系失灵，因此把央行通过资产购买扩张货币，作为既可以刺激经济又不会带来通胀的“灵丹妙药”。对此，要合理看待2008年危机后和2020年疫情后两种量化宽松政策的区别，正确认识货币和通胀之间的关系。
一种是以增加基础货币为主的量化宽松政策，真正的货币增长有限。2008年国际金融危机后的近十年，尽管主要发达经济体长期处于低通胀的成因较多，包括供给端的全球化、技术进步，需求端的人口老龄化、债务透支、贫富分化等；但从货币视角看，2008年三季度末至2017年末，美、欧、日央行虽然实施量化宽松政策，大幅扩表增加基础货币，但货币供应量（广义货币）的年均增速仅分别为6.5%、2.8%和2.7%，与同期3.1%、1.8%和0.4%的名义GDP平均增速大体相当，这是发达经济体没有引发明显通胀的根本原因。
应当看到，在现代银行信用货币制度下，货币创造的直接主体是银行而非央行，央行购买国债等量化宽松并不必然带动货币增长。基础货币不同于货币，基础货币主要是满足银行体系准备金和支付清算的需要，而货币才是经济主体使用流通的资金，是由银行通过贷款等资产扩张创造的。从长期看，货币与通胀关系密切，而不是基础货币。2008年危机后，美国等发达经济体央行购买国债，增加了银行体系的超额准备金，但由于央行只是主要购买了市场上的存量国债，并没有明显的财政赤字货币化，且银行体系通过贷款创造货币的积极性也不高，使得这部分超额准备金淤积在银行体系，货币并没有显著增加。从金融危机前的2008年8月末至2017年末，美、欧、日央行资产负债表分别累计扩张了375%、209%和375%，而同期货币供应量仅分别累计增长了80%、30%和27%，扩张幅度明显落后。
另一种是疫情后央行和财政配合大量增加货币的量化宽松政策，推动2021年全球通胀明显升温。2020年疫情暴发以来，面对疫情冲击、为支持经济恢复，主要发达经济体实施了极度宽松货币政策和大规模财政刺激的政策组合，由政府主导推动货币增长。从背后的机理看，央行购买国债增加超额准备金，财政新增发债推动银行超额准备金转为财政存款，财政向家庭、企业支出使得财政存款转为经济主体存款，这些行为相互交织配套，货币因此增加。2020年，美联储共购买了约52%的新增国债，由此支持财政支出形成的货币供应量占美国新增M2的61%。
2020年末，美、欧、日货币供应量分别同比增长24.9%、12.3%和7.6%，而名义GDP增速分别为-2.3%、-5%和-4%，货币增长大幅偏离了名义GDP增速。从物价走势看，美国通胀形势最为严峻，其货币扩张相对名义GDP增速的偏离也最大。6月美CPI达到了创13年新高的5.4%，较上年末上升4个百分点，当月欧、日CPI分别较上年末上升了2.2个和1.4个百分点。还应当看到，政府主导增加广义货币，也会带来破坏 财经 纪律、损坏银行体系市场化货币创造能力、经济内亏裤生活力不足等诸多不利的后遗症。
总体而言，货币与通胀的关系没有变化，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。当前我国通胀压力整体可控，这很大程度得益于我国货币供应量增速自去年5月起就领先其他大型经济体逐步回归正常，今年6月末我国M2增速为8.6%，与疫情前基本相当，与名义经济增速基本匹配，从宏观上稳住了物价。下一步，货币政策要坚持稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和 社会 融资规模增速同大友名义经济增速基本匹配，坚持央行和财政两个“钱袋子”定位，从根本上保持物价水平总体稳定。
货币主义的失灵与幽灵
通胀是一个全球化现象，应慎言货币主义失灵。全球同步大放水的结果，只能是水漫金山。 要理解美联储的行为，需要联系所处的时代背景，包括但不限于：政治-意识形态、主流经济思想、宏观经济环境、金融风险，还需要考虑部门间的协同，尤其是和财政部和总统经济顾问委员会（CEA）。
美联储货币政策框架演滚空槐变
美联储的货币政策目标常被表述为“双重任务”——充分就业和物价稳定。实际上，联邦储备法案一直在修订。不同时期，货币政策的重心不同，而这又决定了货币政策规则的差异。 建立初期，美联储的主要任务是向货币市场提供流动性，同时防止投机性需求。其提供流动性的依据是“真实票据”，常用加息的方式应对股市泡沫。20世纪20年代，斯特朗担任纽约联储主席，其主要任务是冲销黄金流入和流出。这类似于中国央行在外汇储备快速增长时期的操作。随着一战的爆发，“用非常低的利率来促进全面就业，已经成为一个政治目标”。
罗斯福新政、大萧条和二战都强化了这一任务。从1937年到1951年3月财政部与美联储就撤回支持国债价格政策达成协议之前，美联储实施的是支持长期国债价格的政策。2.5%是（25年期）长期国债目标利率上限。 1946年充分就业法案首次赋予美联储追求物价稳定、充分就业、经济增长和稳定汇率的目标。但其能够独立自主的追求这些目标，还要到1951年3月签订的《美联储-财政部协议》。美联储迎来“独立日”，从控制长期利率和维持国债价格的“政治任务”中解脱出来。
1978年《汉弗莱-霍金斯法案》重新表述了美联储的货币政策目标：“联邦储备系统的董事会和联邦公开市场委员会应保持长期增长的货币和信贷总量，以有效促进最大充分就业，稳定的价格和温和的长期利率等目标的实现”。所以，美联储的三大政策目标是：物价稳定、最大可能就业（早期的表述为“充分就业”）和 合意的长期利率 。
沃尔克就任美联储主席，将低通胀设为首要目标。格林斯潘继承了沃尔克的衣钵。2008年金融危机之后，鉴于量化宽松政策在初期的效果并不理想，2011年参议院本计划将“寻求最低失业”废除，但最终并未实施。所以，今日的美联储还是“三条腿走路”，只是通胀目标改成了“平均通胀目标”。
美联储货币政策规则可分为两类：第一类是“扩张-紧缩”交替，或相机抉择的货币政策，通过总需求管理，以实现充分就业为主要目标。其理论基础是凯恩斯主义，认为通胀是非货币现象，源于“真实冲击”。操作上，以菲利普斯曲线的为指导。此类货币政策具有内在的通胀倾向，因为紧缩是一种“政治不正确”。根据菲利普斯曲线，降低通胀的唯一路径，只有增加失业。所以，“扩张-紧缩”的货币政策是顺周期的。 50-80年代，除马丁任美联储主席期间曾短暂地将稳定物价作为首要任务，其余时间均奉行的是“扩张-紧缩”交替的政策规则。此间，美联储不是“通胀斗士”，而是通胀制造者。除了就业方面的考虑之外，政府制造通胀的另一意图是增加税收，因为，个人和企业所得税等级都会随着名义收入的提高而累进）。
弗里德曼说：“自古以来，通货膨胀的主要原因都是统治者试图攫取资源……对统治者来说，通货膨胀的诱惑总是难以抵挡，因其总是将税收隐藏于无痛苦甚或是欢愉的景象背后。当然，更重要的是，这样一种征税无须特定的立法批准，也无须在国会进行陈述和说明”。1981年，经济复兴税收法案才明确规定：33个月内将个人所得税率降低25%；从1985年起，将个人所得税档与通胀挂钩。此后，通胀与所得税（占GDP的比重）的联动性下降。
第二类是基于（准）规则的货币政策，如调节联邦基金利率，实现货币数量增速目标。它强调建立货币政策可信度，锚定通胀预期，稳定价格水平，降低通胀波动。其理论基础是货币数量论和理性预期理论，对应的是垂直的菲利普斯曲线。最经典的表述莫过于弗里德曼所强调的：通货膨胀何时、何地都是一个货币现象。所以，基于规则的货币政策是“逆风而行”的，且强调先发制人，将可能超过目标值的通胀“扼杀在摇篮里”。二十世纪80年代以来，全球通胀率和波动性的下行，应归功于弗里德曼的新货币主义（和卢卡斯的理性预期理论）。央行也因此赢得了“通胀斗士”的称号。
货币主义的失灵
在1965年发表的《货币与商业周期》（Friedman and Swartz，1965）一文中，弥尔顿·弗里德曼复兴了古典货币数量论——“货币变动和货币收入、价格变动存在着一一对应的关系”。1971年出版的《美国货币史（1867—1960）》对此进行了充分论证。概括而言，其基本主张是：短期内，货币是非中性的，货币存量变动会影响真实经济变量，但长期内，货币是中性的，只会导致价格的同比例变化。鉴于此，他们主张，货币供给不应该在扩张与收缩中相机抉择，而应该遵循一定的规则，如货币存量增速保持2%不变，只有这样才能稳定通胀和通胀预期。 弗里德曼的论证是充分的。在其所论证的时间区间内，货币存量增速与名义工资增速、通货膨胀率的变化高度一致。问题在于，经验规律有其适用的时代背景。弗里德曼分析的是一个相对封闭的、商品本位的世界。20世纪70、80年代以来，纯信用货币制度和新的全球经济、金融体系的建立直接导致了货币主义的失灵。美元不只在美国流通，美国的需求不再只由美国生产来满足。美国的广义货币增速对名义工资增速和通货膨胀率的变动不再具有解释力。这一情形同样适用于英国等西方国家
某种意义上，货 币主义的失灵正好反映其已经深入人心。 沃尔克和格林斯潘都是货币主义的追随者。在1980年国家新闻俱乐部的演讲上，沃尔克说：“我们的政策建立在一个简单的前提上……一个被记述了几百年的经验，即通胀过程在根本上与货币、信贷的过度增长有关……让货币、信贷保持一段时间的温和、非通胀性地增长，绝对是解决……通胀问题的必要前提。” 关于货币主义的失灵，笔者做出两点解释：第一，广义货币与通胀脱钩的背后，是货币与银行信用的脱钩，只有后者才能形成真实需求，从而对物价形成拉动作用。而货币与银行信用的脱钩，又与金融自由化和金融创新相关。银行可转让支付命令账户（NOW）的诞生就是一个案例（黑泽尔，2017）。
第二，80年代以来，通膨“大缓和”是一个全球化现象。如此一来，用单一国家的货币存量去解释一个全球现象，得出货币主义失灵的结论也不足为怪。如果将全球作为一个整体，考察全球广义货币存量增速与通货膨胀率的关系，会发现从90年代开始，两者即使不是一比一的关系，从趋势上看，也是基本一致的。这是否意味着，2008年以来的全球性的大放水，会导致全球性的通货膨胀？其逻辑如同日本的老龄化为何能够与通缩并存。全球同步放水时，会导致水泄不通，只能水漫金山。当然，它也可能表现为资产价格的泡沫。
货币主义的幽灵
货币从来不是通胀的充分条件，而是必要条件。大通胀极少在货币大放水缺席的情况下出现。 两次石油危机期间，如果没有此前美联储宽松的货币政策及其对其他国家的外溢产生的需求扩张效应，通胀压力会更为温和。在回顾美联储货币政策史时，黑泽尔（2017）认为，早在20世纪60年代末，美联储就埋下了第一次石油危机期间通货膨胀的种子。第二次石油危机之前的1978年，威廉·米勒替换伯恩斯成为美联储主席，新一届理事会都是卡特政府的支持者。他们认为，认为只要失业率大于5.5%，扩张性的货币政策就不会产生通胀。1977-1979年，美国M1同比增速达到二战后的峰值。到1978年底，美国的通胀率已经上升到了9.6%。这是因为，在沃尔克抗击通胀之前，美国经济学界的共识都是，通货膨胀是非货币现象。所以，凯恩斯主义将“滞胀”全归因于成本推动和供给冲击（“工资-物价螺旋”）是不严谨的。当然，货币扩张往往也只是财政赤字的副产品——财政赤字货币化。
作为货币的一种价格，通货膨胀是多个因素相互作用的结果，包括：全球化趋势、人口结构与流动、劳动力市场弹性、储蓄与投资之间的总量平衡与结构特征，以及宏观经济政策和大宗商品价格与汇率波动等等。近三十年多来，建立在美元信用本位下的全球化是理解通货膨胀率的背景。产业内中间品贸易的全球化、资本要素价格的下降、劳动力供给的增加和货币政策规则的变化都是解释全球范围内去通胀和菲利普斯曲线平坦化的重要原因。然而，2008年金融危机之后的三大转变——全球化、人口结构、货币政策框架，以及政治-意识形态的左转，为中长期内全球通胀的上升埋下了伏笔： 第一，80、90年代以来的深度全球化是全球性低通胀的大背景，价值链贸易降低了中间品投入成本，不同国家要素禀赋的互补性提升了效率，降低了劳动成本，但效率优先的全球化进程正在调整，国家安全和碳排放等效率以外的维度重要性凸显，全球化或难再成为价格压抑的增量。 第二，全球人口结构在2015年前后出现大转折，劳动人口比例出现峰值并开始下行。“中国出口什么，什么就便宜”的时代随着中国人口红利的消失渐行渐远。老龄化不仅从供给端产生劳动成本上升的压力，从需求端也会相对增加消费（老龄人口只消费，不生产）。日本老龄化与低通胀并存的现象常被作为一个反例，以反驳老龄化产生通胀的假说。有大量经验证据表明，人口老龄化会产生通胀压力，但由于影响通胀的因素很多，如果其它因素对冲了人口因素，通胀就不会形成。日本的特殊性在于，其一，日本的老龄化发生在全球，尤其是亚洲劳动年龄人口持续增加的时期；其二，始于80年代的产业链外迁实际上“借用”了他国劳动力进行生产。但是，当下是全球人口结构的大反转。
第三，后危机时代投放的海量货币覆水难收。量化宽松政策治标不治本，债务驱动的需求难以形成真实繁荣。 历史 不会重演，但会押韵。2020年新冠疫情冲击与2008年大危机的冲击存在本质不同，政策应对的方式也有较大差异。新冠肺炎疫情期间，美国M1和M2增速都达到了二战后的峰值。居民储蓄和劳动份额陡增，这些都是点燃通胀的燃料。随着美联储转而盯住平均通胀目标，其对短期通胀的容忍度将有所提升。这些转变和差异可能终止2008年之后的低通胀环境，量化宽松货币政策不会引发通胀的逻辑在将来可能被证伪。
第四，《提高工资法案2021》是拜登新政的重要内容，虽然不同行业和不同企业转嫁成本的能力有差异，但 历史 经验显示，最低工资与物价上涨有显著的正相关性。本次修正案的两大不同之处还在于：最低工资的覆盖面更广；全面提升至15美元每小时后，最低工资与中位数工资挂钩，这使最低工资上涨得以持续，奠定了“工资-物价”螺旋的基础。 以上所有这些因素的叠加无疑提升了通胀上行的压力，但再通胀是否真的实现，还取决于它们与债务陷阱、贫富分化、新技术革命等因素的合力。债务与贫富分化是压抑总需求和名义利率，进而导致近十年来全球经济停滞的重要因素，短期内难以缓解；以人工智能、物联网和大数据等技术为代表的新一代技术革命有可能缓解劳动力不足的压力，还将提升劳动生产率。这两个方面，分别从需求侧和供给侧，压抑了物价或工资。 考虑到2020年的特殊情况，2021年的通胀或脉冲上行，而后逐渐回落。中长期来看，通胀中枢较金融危机之后或显著提升。鉴于通胀持续性的下降，笔者倾向于认为，除大范围战争等极端情况外，长时间出现5%以上通胀率的可能性仍然不高。通胀如果失控，将意味着：弗里德曼，大师归来！ 货币主义的幽灵正在地球上空盘旋。