1、十倍潜力华贸物流：新兴行业的龙头，业绩增十倍，市值不足百亿？
作者：天道酬勤我午休
疫情极大加速了海外的电商渗透率，类似于中国非典后，成就了阿里巴巴，淘宝，京东等电商。实际上海外虽然很发达，但是线下生意为主，电商渗透率并不高且增速并不快，但是疫情改变了这个结果。
美国2019年电商渗透率约 11%，相较 2018 年提升不到 2%；新冠肺炎疫情爆发后，4 月线上渗透率达到 27%，创 历史 新高，相较 2019 年提升近 16%。
总之，线上购物是一个改变甚至提升生活方式的行为，西方人相对很懒，电商入户的方式很符合他们。从亚马逊的财报也可以看出，今年疫情， 亚马逊增速明显加快。
其次，不仅亚马逊得到提升，国内的速卖通代表的 跨境电商中小商家也明显加速。
其次，现上购物是很省钱的行为。线上会打破短腿经济，商品价格参与全球竞争。类比淘宝后，很多中小商品市场倒闭，大家在淘宝拼多多买到了很多线下不可能买到的价格。
其中，这些跨境中小商家进入亚马逊国际站或者阿里速卖通后，相对传统西方的产品。不仅服务体验上，价格上更有明显的优势。看看安克创新(SZ300866)高达50%+的毛利就能知道。
很多中国商品，弱知识产权类的，电子产品配件，部分电子产品，玩具，工艺品，中国特色的食品等等，相对海外线下市场有明显的价格优势。
举例子，海外一根苹果数据线大约是20美金，但是国内淘宝仅仅2元。跨境电商1美元包邮的价格都可以有足够的利润。
总之，更好的服务体验+更低的价格，西方人因为疫情接触到了，都会流连忘返。
特别谈下阿里速卖通，相对亚马逊国际来说是降维打击，亚马逊购物基本没有售前服务，只能根据评论和商品详情页面，而且售后基本只有退换货，而且特殊要求或者使用说明需要写邮件，时效性极差。但是速卖通类似国内的及时性服务，极大解决购物前后痛点。
再谈谈背后的跨境物流的几个特点。
第一，和以上说的，跨境物流其实增速非常快，而且赛道非常大。
iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2019年跨境电商达到10.8万亿。（这个价格包含B2B和B2C）
跨境电商物流作为服务于跨境电商产业链条的关键环节，占据跨境电商的交易成本高达20%-30%左右。按照中国跨境电商10万亿元的市场规模测算，则跨境电商物流在中国当下的行业市场体量规模在2万亿-3万亿元之间，市场发展空间巨大。
其中跨境电商物流（B2C）
2019年跨境电商平台进出口1862亿，今年有望达到2700亿以上，按照20-30%成本，对应540-810亿的市场空间，且 未来复合增长高达40%左右 。
第二， 行业集中度非常低 。
国际货代行业相对分散，前五名仅占 3%-5%市占率。但是行业集中度提升是必然趋势（后面分析）西方物流集中度大约80%
海外对标，国外货代龙头处于良好赛道，龙头公司 20 年股价复合回报率 15%-22%，中国本土有望出现大市值公司。对标海外巨头，2002-2008为公司加速扩张期，核心驱动为欧美跨国公司将制造业外包给中国等国家，而跨国公司优先选择已经建立联系的欧美物流公司，中国制造带来的业务量大幅增长给德迅（约 1578 亿人民币市值）、DSV（约2385亿人民币市值）等欧美跨国物流巨头带来增长空间。随着中国本土跨境电商企业做大做强、发货人及核心利润点的转移，国内本土货代有望重演欧美货代龙头发展历程。
第三，跨境物流结构改变带来的 毛利提升 。
跨境电商模式中，主要客户为小 B 及 C 端客户，物流商选择权在中国本土跨境电商企业。跨境电商货源相比传统贸易更加碎片化，追求短频快，个性化需求远高于传统外贸合同物流，毛利率高于传统贸易货源。
以华贸物流为例，跨境电商业务单吨价格是传统空运的 1.9 倍，毛利润 19%，高于传统空运货代 12%水平，随着跨境电商货源的快速增加，利润增速中枢有望上一个台阶。
第四，行业集中度提升必要很大。
跨境物流有几个步骤。我作为跨境内部人员解析。
一，国内物流段。二，国内仓储。三，国内清关。四，海外清关。五，海外仓储。六，海外配送。
跨境电商有2个痛点。第一，时效性。第二，售后问题。
A，时效性的关键在于清关能力和航班的稳定性。
清关时长不等，经常是1天-1个月这个区间，甚至更久。清关能力当然是国资背景的清关能力更强（具体原因不陈述）。
作为国资北京有极大优势。
航班稳定性，例如疫情期间，因为航空物流很大比例都在客舱，当客机减少的时候。这时候就考验相关航班能力。大型的物流航班稳定，每天都有班次，甚至自有货机。
小型物流公司只能拼机，很多时候你货物清关后，并没有合适飞机直飞。
B，售后问题的关键在于是否有海外仓。亚马逊国际不用说，大多数商家会使用FBS物流，发往各地的亚马逊仓库。但是这对新参与的中小型商家很难，包括非亚马逊商家。
行业集中度提升后，大型的例如华贸物流在海外有海外仓。可以一定程度承担中转退货和发货问题。小型的跨境物流并没有海外仓。
跨境物流集中度提升完美解决以上痛点。大型的跨境公司有更稳定且频次更多的班次，有效的节约成本，且提升服务，而且解决时效性和售后问题。
第五，2类者参与者的致命问题。服务问题+信任问题。
(1)境外物流企业，服务时效性很差，营销也差，等着客户找上门，且都是标准化服务很难有个性化服务，出现售后问题就是数周的等待（邮件按照情况申报）。
（2）中小参与者，致命问题在于，没有办法有稳定的航班，价格不稳定，有时候哪个包机很便宜。但是信任问题很难解决，经常出现货运公司突然倒闭的情况，你价值很高的货物很难委托给一个不长久的公司。
且在集中度提升后价格很难有优势，也没有海外仓的服务。
最后谈谈华贸物流的一些优势
第一，客户资源优势和灵活的竞争市场机制。
公司此次并购有意引进战略合作伙伴。
引入战投推动产业升级和业务扩张发展。2020年6月 华贸物流募集6亿引入鼎晖投资（4亿）和山东省国投（2亿） 。
鼎晖投资为国内最大的私募股权投资机构之一，陆续投资了200多家企业，其中60余家在国内外上市，其在物流领域有非常宽广深入的产业投资和产业经营，投资项目包括百世物流、德邦物流、闪送、安能物流、丰巢 科技 、壹米滴答等知名公司，其中安能物流、德邦物流等快运公司在国内拥有数万个终端网点，且拥有较强竞争力的干线运输能力，此外在跨境电商领域亦有投资，例如有棵树、浙江执御等均为中国B2C跨境出口电商的头部企业，对于国际物流的需求较大，与上市公司正在大力发展跨境电商物流业务存在很大的合作提升空间。
山东国投是山东省唯一一家省级国有资本运营公司，山东省是华贸物流在华北沿海地区战略性布局基地之一，山东国投将协助华贸物流在山东省的战略物流网络布局，借助合理商业努力协助华贸物流挖掘、寻找山东省内现代化物流网络建设相关的优质项目或潜力企业。两大战略投资者将与华贸物流在物流行业的上、下游领域建立全面、深入的战略合作关系，通过充分调动双方优质产业资源，推动上市公司在相关产业升级和业务扩张发展。
阿里特别中意物流企业，相关参与投资了圆通速递(SH600233)、申通快递、韵达股份，包括四方达快贷，未来很有可能定增华贸。
第二，央企强力的信任感和稳定的清关速度。
本人是做跨境生意的（深知中小物流企业的清关速度）且也曾经在物流公司受骗。
央企来说，更大程度保证你的货物安全(解决丢换的信任感)且更加稳定深知快速的清关速度。
第三，稳定的航线布局能力。
第四，公司在收现金充足，并购能力强，且公司非常有意愿并购。外延式发展促进。
最后，公司跨境物流业绩明显出现增长。且估值非常低。
19年仅仅2.31亿的跨境营收，仅仅0.8万吨。
2020年上半年营收就达到9.33亿（Q1国内还影响出口的基础上）今年保守预计也有25亿的跨境营收，增长1000+%，且带来将近4亿的毛利增量。
公司Q2就2.15亿净利润，创 历史 新高。考虑到下半年会继续加速， 今年有望7亿净利润，仅仅14PE 。明年有望突破10亿净利润， 仅仅10PE 。
一个新型超级市场的行业龙头，复合增长有望达到30%以上。应该如何估值呢？
参考密尔克卫(SH603713)和嘉诚国际，包括顺丰控股 ，在我心里，公司有望给30-50PE估值，明年目标价达到300-500亿。参考海外对标，未来有千亿空间。
申万宏源9.17覆盖给予短期175亿估值的参考。（周五收盘市值99.65亿元）
2、极兔海外速递第四季度运营怎么样
去年上半年的价格战和下半年的停战，使通达系快递公司的业绩走出了一个折线。
上半年，为了抢占市场，中通、圆通、申通、韵达、极兔等快递公司轮番调低单票价格。但随着相关政府部门介入，下半年快递单票价格逐步回升。回顾去年一整年，快递公司的盈利能力在修复。
去年四季度强势反弹
4月26日晚间，圆通、韵达、德邦先后发布了2021年财报。
圆通去年的营收同比增长29.36%至451.55亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长19.06%至21.03亿元，市占率进一步提升至15.28%。其中，圆通速递国际实现归属于上市公司股东的净利润净利润1.45亿元，圆通航空实现归属于母公司股东的净利润2.73亿元。
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韵达快递2021年的营收也同比增长了24.56%，至417.29亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长5.15%至14.77亿元，快递市场份额达到16.99%。
德邦在过去一年也实现了营收增长。截至2021年12月31日，德邦股份实现总营收313.59亿元，较去年同期上涨14.02%，其中快运业务营业收入同比增长6.28%，快递业务营业收入同比增长18.43%，占总收入比重已提升至62.93%。
此外，在2021年下半年，德邦的毛利率得到逐季修复，第四季度主营业务毛利率为11.82%，环比提升1.58个百分点，同比提升0.28个百分点，净利润达到1.15亿元，远高于前三季度。不过，由于前三季度业绩不佳，德邦去年归属于上市公司股东的净利润相较于2020年仍然下滑了74.69%，至1.43亿元。
中通此前已经公布了2021年的业绩，亦取得不错的成绩，甚至超过了顺丰42.7亿元的净利润。
由于去年年初的价格战，这些快递企业在去年上半年快递单票收入均持续下滑，利润率逐渐捉襟见肘。而顺丰在多重因素的影响下，去年一季度甚至出现了史上最差业绩。
拐点在下半年出现。随着义乌等多地政府明确要求企业采取措施，改变粗暴的低价换市场策略，多家快递公司的快递业务单票收入从第三季度开始明显上调，到第四季度更加显著。
中通快递集团首席财务官颜惠萍指出，竞争导致价格下降的影响在减弱，中通四季度单票价格下降1.3%，全年核心快递业务的单票价格下降5.7%。
圆通快递单票价格上涨趋势亦领先同行，2021年8月至2022年3月，圆通单票价格连续8个月同比正向增长。
圆通发布的财报数据还显示，其第四季度净利润出现大幅上涨，达到11.49亿元，而一、二、三季度的净利润分别为3.71亿元、2.75亿元、3.08亿元，第四季度净利比前三季度之和还要高。
韵达也是如此，第四季度的净利润达到了6.96亿元，一、二、三季度的净利润分别为2.29亿元、2.18亿元、3.35亿元。
同样的情况也发生在顺丰。财报数据显示，顺丰2021年四个季度（按顺序）扣非归母净利润分别为-11.3亿元、6.6亿元、8.1亿元、15亿元，第一季度和第四季度形成了鲜明对比。
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价格涨势还能持续多久？
快递行业业绩反弹也延续到了今年的一季度。
圆通发布的2022年一季度财报显示，2022年一季度圆通实现营收118.28亿元，同比增长32%，归属于上市公司股东的净利润8.7亿元，同比增长134.88%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.21亿元，同比增幅达141.88%。
中邮证券关于圆通速递1、2月份经营数据的分析显示，1、2月圆通速递的业务量增速超过预期，主要受益于抖音等上游电商以及直播带货消费带动，而极兔和百世快递的整合，也可能导致溢出的客户进一步流入头部快递企业。
此外，根据圆通速递公布的月度经营数据，圆通1、2、3月份快递产品单票价格开始出现环比下降的趋势，分别为2.72元、2.66元、2.48元，但相较于去年单票价格仍在同比上涨。
韵达的情况和圆通类似。今年一季度，韵达营收达到了115.5亿元，同比增长38.66%；归属于上市公司股东的净利润为3.47亿元，同比增长52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则达到了40.5亿元，同比增长122.43%。此外，韵达一季度经营活动产生的现金流量净额同比增长395.43%至10.06亿元。
2021年亏损9.27亿元的申通也在一季度实现了扭亏为盈，净利润预计为0.9亿元-1.2亿元，同比增长200.53%-234.05%。
价格战之后，快递业盈利逐步向上，行业竞争的方式也出现了变化。
韵达已制定了2022年的发展战略，提出要“打价值战，不打价格战，既要增量 ，也要增润”的发展目标，并表示要紧抓快递行业环境发生拐点式变化的战略机遇期，在获享标准快递价格修复市场红利的同时，还要充分发挥服务领先和时效领先优势，将仓配协同、增值服务、绿色通道等作为核心大客户开发、服务分类、产品分层的重要抓手。
韵达所提出的“价值战”如今已然成为行业发展的必要趋势，产品分层、新电商渠道等，都成为各大快递公司改进的重点。
但需要关注的是，2、3月份深圳疫情和吉林疫情、上海持续近一个月的疫情防控措施，都让快递行业受到了不小的影响，部分网点和转运中心也因此出现短暂关停。
国家邮政局公布的2022年一季度邮政行业运行情况显示，3月份，全国快递服务企业业务量完成85.4亿件，同比下降3.1%；业务收入完成818.5亿元，同比下降4.2%。
3、运输行业的利润是多少？
只要是运输都是挣钱的。货运行业来说，做大件、大型设备运输和特殊品（危险品、军用物资等）运输运费高。但是赚钱必须看自己怎么经营，有时候未必赚钱。
4、国际物流运输成本价首重、续重如何计算？麻烦高手给个答案?
解：因为5kg>0.5kg，所以首先交首重135RMB
因为5kg<21kg，所以续重为25RMB，即(5-0.5)÷0.5×25=225RMB
所以总共要交135+225=360RMB
5、1000营业额公司的员工支出多少
亲你好，一千万营业额，以餐饮“火锅店”举例。
一年一千万≈日均3万，如果500/桌，那就是60桌一天，如果翻台两次，那就是15个桌位。
继续推算……
每个桌位平均面积8平方，那楼面就是120平方米。过道，厨房保守算50平方，那整个店面就是170平方使用面积，按60％使用率算，店租面积大概285平方米。
以深圳郊区200元/平方的租金算，店租每月57000/月。
继续推算……
水电算每月2000元。
楼面6人，传菜4人，后厨4人，洗碗收银打杂4人，一共18人。因为厨师工资高点，平均算6000吧。
每月108000元的工资支出。
每月成本=57000+2000+108000=167000元
【其他成本暂且为0，或打入菜品成本，比如，损耗，广告，卫生费等等】
做过餐饮的都知道，每一个菜的毛利润应该都在100％~150％之间。【请注意，这里面仅仅是菜和加工成本，不含房租水电人工等】
我们按100％的毛利去算（酒水饮料利润并不高），年一千万营业额，毛利润值是500万元。
上述算了月成本167000元，年成本就是200.4万元，最后得出【年净利润300万左右】。
且慢，前期投入还没有算！
转让费：按面积150万左右算。
装修：装修算3000/平，就是85.5万。
设备设施：保守50万。包含桌椅，空调，冰箱，后厨套件等。
这样，前期投入285.5万元。【规律：1-1.5万/平方米】
其他不说了，一次性投入这么大，谁能保证稳定流水利润？？
工厂制造业，电商等行业我就不说了，更惨。
一个朋友做国际物流，一公斤赚4元，一年五个人做了600多万营业额，毛利润48万，扣掉房租水电人工租车自用，净利润8万元，年底还有140万的款没收到。