1、當前企業海外並購會遭遇哪些風險ppt百度文庫
您好，近年來，中國企業海外並購激增，但是失敗率也很高。據波士頓咨詢公司的研究報告，中國企業海外並購的完成率僅為67%，遠低於歐美、日本等發達國家，可謂風險較大。筆者認為，現階段中國企業海外並購的風險主要有以下幾點。
第一，外國政府機構的審查風險。最近幾年，隨著中國企業海外並購猛增，美國、歐盟和澳大利亞等國家和地區加強了對中資企業並購本國標的公司的跟蹤與審查。據美國財政部發布的報告，2015年，遭到美國海外投資委員會（CFIUS）審核最多的是中國投資者。進入2016年，由於CFIUS的干預，美國晶元製造商仙童半導體拒絕了華潤微電子的收購要約；中聯重科(000157,股吧)收購特雷克斯宣布告吹；中國化工收購先正達兩次延長收購要約期限，目前正在受到CFIUS的嚴格審查，前景並不明朗。同時，制度性歧視也是外國政府機構對待中企並購的慣常行為。據報道，被CFIUS所否決的中國企業並購案中絕大部分是國有企業，理由是涉及或危害到美國的國家安全。
第二，高溢價風險。雖然中國企業通過收購海外企業，可以獲得技術、品牌等無形資產，以及提升產業層次等，但支付的價格普遍偏高，高溢價現象嚴重。如均勝電子(600699,股吧)收購KSS的溢價率達到94%，昆侖萬維(300418,股吧)收購Opera的溢價率達到53%，即便是中國化工收購先正達，溢價率也超過20%。而並購高溢價會給中國企業帶來很大的經營風險和財務風險。現階段的我國企業海外並購與1980年代的日本企業較為相似，當初日本企業攜巨資在全球瘋狂並購，甚至買下了紐約洛克菲勒中心，但由於收購溢價過高，同時沒能做好並購後的整合，最終95%的並購以虧損割肉告終。
第三，高杠桿風險。中國企業海外並購的一個顯著特點是高杠桿。一方面，中國企業去海外並購的財務風險較大，負債率較高；另一方面，中國並購企業的融資渠道單一，基本上依賴自有資金和銀行貸款，其中銀行貸款占整個融資的大部分。根據標准普爾全球市場情報的數據，54家公布財務報告並在去年進行過海外交易的中資企業的Total Liabilities/ EBITDA（總債務與稅息折舊及攤銷前利潤的比值）中位數達到了5.4 倍，而該指標在今年中國化工並購先正達中升到了9.5 倍，在中糧集團收購來寶農業中達到52 倍，中聯重科收購特雷克斯更是高達83 倍。但從全球范圍來看，4到5 倍就可以被視為「高杠桿」。高杠桿必然會帶來高風險，如果並購失敗或並購無法整合，造成虧損，並購公司將面臨極大的財務風險。
如能給出詳細信息，則可作出更為周詳的回答。
2、海外並購的風險有哪些
海外並購跨越了不同的國家或地區，其面臨風險遠比境內並購更為復雜，會直接影響並購計劃最終是否成功，應引起企業的充分重視。企業所作出的並購計劃應建立在對並購中的各種風險有詳細了解的基礎上，並已從思想上和行動上作好了防範各種風險的准備。具體而言，並購過程中的風險可能有以下幾種：
（一）法律風險
（二）政治風險
（三）財務風險
此外，在整合過程中也有風險。
海外並購只是手段，最終目的是使企業獲得更多盈利。因此，並購後必須進行有效的整合。通過海外並購重組，雖然迅速獲得了技術、人才、品牌、渠道等方面的綜合優勢，但是，風險在並購後並未消除。事實上，國內一些企業所並購的很多業務都是跨國公司剝離的非核心虧損業務，如果在並購之後整合不利，常常會造成繼續虧損，甚至虧損范圍擴大。因此，並購整合失敗的風險也是中國企業海外並購的主要風險之一。在跨國並購整合階段主要存在以下風險：
（一）文化整合風險
（二）品牌整合風險
（三）管理能力風險
（四）整合成本風險
（五）人力整合風險
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3、企業並購中面臨的主要風險有哪些
這些風險主要包括：1、信息不對稱風險，企業在並購的過程中對收購方的了解與目標公司的股東和管理層相比可能存在嚴重的不對等問題給並購帶來的不確定因素。2、資金財務風險，每一項並購活動背後幾乎均有巨額的資金支持，企業很難完全利用自有資金來完成並購過程。
4、跨國並購的風險
二、跨國並購中存在的特殊風險
隨著我國經濟改革不斷深化，越來越多的中資企業開始並購海外企業，跨國並購有著其本身的優點，但是也伴隨著一些特殊的風險形式。並購企業與被並購企業之間容易在權利安排、利益分配、發展戰略、管理方案、文化背景等方面出現不協調。同時，跨國並購籌資涉及到很多的經濟政策和法律問題，如商業法、金融法、證券法、公司法、會計法、稅法及反不正當竟爭法等。還有，被並購企業所在國的政治、經濟形勢穩定與否對並購能否成功有著很大的影響。所以說，跨國並購是一個極其復雜的運作過程。
在跨國並購中，首先應該考慮的是並購企業所在國與被並購企業所過的政治、法律、風俗、文化等方面的差異。兩國之間是否存在重大政治利益關系，因為經濟斗爭是政治斗爭的表現形式之一。中海石油收購美國收購美國加州聯合石油公司，由於美國國會的強烈反對而最終流產。還有兩國之間的法律、風俗、文化的差異也會對跨國並購有著重要影響，如何在並購前、並購中以及並購後，化解雙方差異、求同存異，將是能否將風險降為最低的關鍵所在。同時，跨國並購要通過國際貨幣市場進行交易，國際貨幣市場匯率的變動，將會影響企業的財務風險。所以，在跨國並購中主要存在著政治風險、文化差異風險、法律差異風險、匯率風險。
三、跨國並購風險的防範
（一）首先在並購前，要仔細研究雙方的政治、經濟、法律、風俗、文化的差異。為了能夠並購成功，要事先充分了解被並購企業所在的政治環境、經濟環境、法律環境以及風俗文化環境。對於這一問題，中國企業要加強溝通，讓他國政府社會公眾充分了解中國的市場經濟體制建設情況、中國的對外政策以及企業自身的狀況，以及並購後給他們所帶來的好處，把政治風險降為最低。如果只是憑企業的力量是無法做到充分了解。應該大力發展社會中介服務機構來為企業提供這方面的信息。這樣可以發揮專業優勢，解決企業在這方面的信息不稱。
（二）並購前要制定明確的並購戰略。並購是一個系統工程，需要各方面的協調努力，制定一個科學的並購戰略，是保證並購成功首要條件。並購企業不能盲目擴張，盲目並購，不考慮本身的發展戰略、財務承受能力、產品發展前景。企業不能盲目為了國際化而進行並購，而是需要找到相關專家對經濟、財務、營銷等狀況進行理性分析、風險評估後再進行並購。同時還要研究目標企業，對並購後能否產生協同效應要進行科學的評估。
（三）並購後整合風險是跨國並購的關鍵所在。跨國並購整合風險不同於國內並購的整合風險，其中最為關鍵就是文化背景差異的整合。這個文化差異，也就不單指企業文化，他還指民族文化差異。雙方管理風格、行為差異、思維方式差異。解決這個問題關鍵在於是如何使企業本土化，如何做到求同存異。文化是企業控制權的根本標志，企業通過文化整合才能形成共同的規則，而要把一個異質文化的實體有機地納入自己的文化體系中，是件非常重要、復雜的事。解決這個問題的在於管理層要有高瞻遠矚的目光、要有一個開放的思維，做到求同存異。
（四）為了減少法律風險，並購方企業要遵守國際准則。由於我國處於轉型社會，各方面的法律還不健全，很多在國內形成慣例、習慣做法。在國際上可能就是違法行為，可能就不符合國際慣例。因此在並購執行過程中，要事先熟悉國際操作慣例，遵守國際操作慣例，聘請熟悉這方面的專家為顧問，以期減少這方面的風險。
（五）要相機行事，選擇好並購時機，這樣可以大大降低並購風險，而增加並購成功的機率。要提高談判技巧，把握最佳的收購時機。施奈德是德國和世界上名氣很大的家用電器公司，但TCL僅以800萬歐元就並購了施奈德公司
5、跨國並購的風險主要有哪些
國有企業跨國並購有以下風險：1、政治風險，國有企業由國家出資設立，依法由國家機構進行管理；2、財產風險，各國的兌匯率經常發生改變，中國企業在兌匯過程中就要常面臨利率風險；3、程序風險，因為涉及兩個不同的國家，在並購的程序上會因適用法律不同而產生矛盾。
【法律依據】
《中華人民共和國公司法》第一百九十三條外國公司在中國境內設立分支機構，必須在中國境內指定負責該分支機構的代表人或者代理人，並向該分支機構撥付與其所從事的經營活動相適應的資金。對外國公司分支機構的經營資金需要規定最低限額的，由國務院另行規定。《中華人民共和國公司法》第一百九十五條外國公司在中國境內設立的分支機構不具有中國法人資格。外國公司對其分支機構在中國境內進行經營活動承擔民事責任。
6、企業並購會面臨哪些風險，怎麼防範企業並購的
（一）企業並購財務風險防範建議
1、針對企業並購的融資風險，企業應該建立有效的融資結構，拓展企業融資渠道。企業債務資本、權益資本和自有資本的比例結構是企業融資結構的主要內容，所以企業在融資過程中，需要合理控制以上各種資本的比例，並遵循資本成本最小化原則。同時，並購方應該合理安排資金的支付方式、數量和時間，達到降低融資風險的目的。此外，並購企業也可以根據自身獲得的流動性資源、目標企業稅收等情況，對企業並購的支付方式進行結構設計，最終達到降低融資風險的目的。最後，政府作為企業外部融資的組織者，可以通過建設投資銀行等方式來完善資本市場，以增加企業的融資渠道。
2、針對目標企業價值評估風險，應該改善並購雙方信息不對稱的狀況。具體而言，首先，財務會計報表作為目標企業的核心部分，並購方在實施並購前，應該對目標企業的財務會計報表進行精準分析，全面了解目標企業的資料；其次，並購方為了保證其掌握信息的准確性，並購方可以聘請專業的投資銀行，對目標企業的財務狀況、經營能力和產業環境進行全面分析，並要求其做出合理預期；再次，並購方還可以聘請資源豐富的中介機構，對目標企業的信心做進一步證實，以保證評估價格的合理性；最後，政府有關部門應該實施資產評估行業准入制度，規范該行業的業務准則，保證資產評估機構的評估質量。
3、針對企業並購的流動性風險，企業應該建立流動性資產組合。就是將企業持有的部分資金投入到流動性好、信用度高的證券組合中，因為這類證券組合的變現能力強，所以企業可以採用這種方式來緩解並購雙方債券到期時流動資金不足的問題。並購企業在面對企業流動性風險時，必須通過調整企業資產負債匹配關系來解決企業資產負債結構性風險。具體實踐中，對沖法融資是企業常用的方法，即每項並購企業的資產都對應與其到期日相近的融資工具，通過這種方式來緩解資金缺口。
4、企業並購過程中政府應明確自身的地位和作用，理清其與企業的關系。在我國的社會主義市場經濟中，我國政府應該明確其職能，對我國企業進行合理規劃、引導、協調和監督。尤其在我國的並購市場上，政府應該積極引導企業的並購行為，協調各產業間的關系，最終實現優化產業結構和社會資源的效果。
5、通過合理利用企業並購的方式來吸引外商投資。在經濟全球化的經濟大背景下，跨國並購已經成為企業並購的重要趨勢，我國企業應該時刻把握這一趨勢，熟悉、運用企業並購，以適應經濟全球化的國際趨勢。此外，在實行跨國並購的過程中，我國企業應該堅持走企業間強強聯合的戰略化道路，只有這樣才能抵禦世界資本市場風險，實現企業自身的長足穩定發展。
6、建立健全企業並購的相關法律制度體系來防範企業並購的財務風險，同時企業應該增強自身的法律保護意識。在企業並購的過程中，目標企業往往為了隱瞞自身的經營狀況而進行財務造假或者不會主動披露企業合並的關鍵信息，這就要求並購方在企業並購活動過程中，應該始終堅持審慎態度，准確地分析目標企業的財務數據並做出合理判斷。此外，並購雙方還應簽訂相應的法律合同等具有法律保護效力的文件，通過法律協議保證並購企業雙方的利益。
（二）企業並購文化風險防範建議。鑒於企業文化的構建和維系有其客觀規律，並購方在企業並購前，應該對並購雙方的企業文化做詳細地調查分析，可通過以下方式來提高並購雙方企業文化的相容性：（1）組建新的工作團隊，該團隊應該包括企業內部和外部的相關人員，如管理、咨詢人員等；（2）採用環境掃描技術，從目標企業的企業宗旨、理念和文化刊物中探求企業文化的性質；（3）採用系統性、結構性的科學評估方法，克服並購方在評估過程中的主觀性和盲目性。
7、海外並購應防範哪些風險？
隨著我國「一帶一路」政策的實施，越來越多的中國企業走出去，在海外設立公司或並購存續的企業。中國企業實施海外並購時，應當注意防範以下風險：
（1） 資產評估風險。金融危機之後，西方國家的價值評估體系
發生了崩盤，信用體系也面臨著土崩瓦解的局面。國際經濟環境下，企業拋售的往往是不良資產和債務資產，而並購需要能套期保值，高拋低售。我們在金融危機下進行海外並購的行為不僅僅是產品產業結構的調整，更重要的是進行戰略布局。如果在不清楚形勢，不了解影響的情況下進行戰略投資，所面臨的風險可想而知。
（2） 融資風險。並購的融資風險主要是指能否按時足額地籌集
到資金，保證並購的順利進行。我國由於資本市場，尤其是證券市場發育水平低，企業發行股票和債券受到限制太多，進程太慢，無法適應海外並購的需要。中國企業海外並購大多數都採取現金交易或國際銀團短期貸款的方式，這樣的方式增加了交易成本，為並購後的整合和公司有效經營設置了巨大的財務障礙。
（3） 產業風險。海外並購要考慮目標企業所在國家產業政策的
變化，目標企業進入行業的成長性和競爭的激烈程度。首先，要了解目標企業在國家產業政策體系中的地位和發展前景，以及在行業中所處的地位、優勢和不足。其次，要了解目標企業的產品生命周期以及市場競爭的激烈程度。企業在並購之前必須要研究目標企業所處的生命時段、技術革新的可行性以及通過一定的銷售策略擴大市場份額的可能性，以期形成新的競爭優勢。
（4） 定價風險。價格問題是並購談判中雙方最關心，最敏感的
問題，如何對目標企業的價值進行合理評估，是並購的核心問題，直接影響到並購的成敗與否。如果對目標企業的資產價值和盈利能力的估計過於樂觀，以至出價過高可能導致並購方在日後的運營中獲利甚微或無利可圖，甚至破產倒閉。由於資產評估風險的存在，中國企業通常對海外目標企業價值評估不當，造成定價成本過高、效益不彰的後果，影響了跨國並購戰略的實施。此外，中國企業間在海外並購是互相競爭的關系，抬高並購價格的現象時有發生。