1、中美貿易戰推動人民幣升值還是貶值
貶值。一、看形勢：中美貿易戰勢必帶來人民幣貶值壓力
年初以來，人民幣匯率升值主要是市場供求推動的結果，其核心原因是中美談判取得積極進展提振了市場情緒，而與政策干預關聯不大。而人民幣匯率近期快速貶值，也與中美貿易談判的反復相吻合。當前情境與去年6月下旬美方決定加征關稅後，人民幣匯率的一波急貶有相似之處，但市場供求的主導性更強。當時，人民幣中間價的拆解中可以看到政策助推貶值的影子；而上周人民幣中間價的變化也呈現出這一跡象，但市場供求是主導因素，逆周期因子是否助推貶值冊悄有待觀察。上周期權市場反映人民幣貶值預期快速躥升，體現中美關系反復導致市場對人民幣匯率的看法轉變。
二、看美元：人民幣與美元是一枚硬幣的兩面，美元震盪偏強但缺乏持續大幅上行的動能，因此人民幣匯率有階段性的、較有限的貶值壓力
當前美國經濟「一枝獨秀」的現狀尚未根本改變。近期受困於「火車頭」德國經濟的波折，歐洲經濟復甦之路依然蹣跚反復，只有美國經濟依然保持相對強勢的狀態。不過今年一季度美國經濟表現強勢，在很大程度上也得益於中美貿易談判的轉圜、得益於全球風險偏好的回升；而一旦中美貿易關系州尺渣走向惡化，這一切可能都會打個折扣。根據IMF的測算，對中美之間所有貿易徵收25%的關稅，將使美國的GDP下降0.3%-0.6%，使中國的GDP下降0.5%-1.5%。近期美國經濟超預期的程度已持續弱於歐洲，其在中美貿易戰中面臨的「雙輸」沖擊，困局將會進一步限制美元指數上行的空間。
三、看經濟：外部沖擊下需要人民幣匯率更有彈性，機械承諾維護人民幣匯率穩定不太可取
中美貿易戰最直接的沖擊就體現在出口上。2018年11月以來，全球出口增速大幅下挫，全球貿易向2015-2016年的形勢演化。2018年對美國對中國500億美元進口商品加征25%關稅，導致這部分商品出口增速從20%下挫至-10%左右；美方此番對中國商品全面徵收25%的關稅，將對中國出口產生重大沖擊。
其實國際金融危機以來，出口凋敝已經構成中國經濟減速的一條主線。2012年，中國出口增速從20%下挫至8%，當年中國GDP增速目標不再「保8」（從9.5%下降到7.9%），而是把新增就業作為政府工作報告的首要目標。國內政策也只進行了有限的寬松，繼續踐行房地產調控，當年4月12日人民幣匯改也進行了一次比較實質性的改革，將人民幣匯率的浮動區間從0.5%擴展到1%；2015年，中國出口增速從6%下挫至-3%，當年8月11日的匯改引入了人民幣中間價的市場定價，國內政策在寬松基礎上又提出了「供給側結構性改革」的思路。
2、人民幣匯率為何大漲？
一個美聯儲加息預期降低，另一個是中國防疫政策的調整，經濟回暖。
22年11月14日，在短短一天的時間裡面，人民幣升值了1008點，創下了17年以來最高日內漲幅的新紀錄。在前兩天匯率還在7.32的時候，也就是說一美元可以兌換七塊三毛二的人民幣，那現在匯率是7.02，也就是說一美元可以兌換七塊二分錢的人民幣，能兌換的人民幣少了，也就說人民幣更值錢。
這應該是今年經濟的最大的頭條了，這背後到底發生了什麼？
1、美聯儲加息的可能性降低了。
今年因為美聯儲多次加息，可以說是收割了世界各國貨幣，當然人民幣也是受到了很大影響，對美元匯率一度破了7.3，十月美國數通脹的數據出來後，CPI回落至7.7%，意思就是說美國的通脹已回落，美國經濟利好，不需要靠加息來讓美元迴流。
用官方術語叫「超預期回落，美元指數上行空間有限」，什麼意思呢？就是美元升值有限了，所以我們人民幣就要起來了。
2、國內疫情方控制政策的調整，屬於利好消息。
11月11日，官方發布優化疫情防控二十條，各地也紛紛對標20條，這說明不會隨意的「靜默」和「長期封控」了，老百姓可以自由的出行和消費了，各個行業也可以有序的恢復生產了，大家都有錢了，大家對於未來的經濟的信心重新撿了回來，經濟也就好起來了。
國內經濟回暖推動人民幣在國際上的信用度。而且此次調整對入境人員得防控措施也做了很大的調整，而且出台了吸引外資的各種經濟政策，有利於跨境資本有序流動，人民幣匯率回升也是必然的。
人民幣匯率大漲，對我國經濟有何影響？
因為我國是以外貿為主的國家，我們面臨的通脹都是輸入性通脹，人民幣升值會降低我們大批原材料的進口成本，成本的降低傳導到終點就是物價的降低，有利於我國國內通脹的控制，這對於目前的經濟形勢絕對是一件好事。
一個國家的貨幣歸根結底還是國家信用的背書，跟國家的經濟基本面是強相關的，人民幣的拉升讓大家開始有對中國經濟復甦的一些預期，現在像德國這樣的歐洲國家還在加倉中國，加大中國的投資，中國的出口也在增加，這是相互關系的。
人民幣匯率大漲，這對於我們老百姓來講是好事還是壞事？
當然是好事，已經升值的人民幣會讓我們的出國旅遊、留學、購買進口產品更便宜，比如你喜歡的進口汽車，還有iPhone手機等。
其次是人民幣升值的預期會讓我們手上的資產更好賣，也更值錢。中國恢復經濟的利好政策相繼出台，人民幣升值有了預期。一旦人民幣有了升值的預期，那其他國家的人就會預先把這個錢換成人民幣來等它升值，所以我們的資產更容易被交易。
3、為什麼美國對人民幣升值施壓？
近來，美國揚言並施壓要人民幣升值甚囂塵上，一浪高於一浪。美國總統奧巴馬在公眾場合高調要求人民幣升值，美國一家國際經濟研究所也跟著估計發話，說人民幣對美元的比價被低估了41%。報道被流行成一種看法，即中國之所以能夠擺脫經濟危機，是因為具有巨大的不公平優勢。有人甚至聳人聽聞地稱北京正在成為美國的銀行家。2月25日，美國15名參議員稱商務部長駱家輝「未能」妥善調查關於中國故意壓低人民幣匯率來獲取貿易優勢進行指責。那麼，美國為什麼要求人民幣升值？人民幣升值到底會怎麼樣？我們且把復雜問題簡單化。由於低匯率，中國商品太便宜，美國進口商只需從中國進口就行。我國輸美的商品足夠美國家家開超級市場，美國凡涉及到非高精尖產品的工作已經由中國人給做了，而美國人都不用做了！這樣一來，我國提供的美國市場已幾乎達到飽和的物質財富，而美國市場的美元就往中國跑，它市場的資金就短缺。要知道，我國已經有2.4萬億美元外匯儲備,而美國08年的救市資金也不過最高達到8000億美元，讓美國人感到很害怕。試想，去年一年我國新增外匯儲備就達4000億美元，這樣下去美國不貧血才怪。所以它就要我國升值人民幣，要使它的人民有工作，使他市場資金減少外流。否則等待它的就將是又一次的金融危機。這就是它非要中國大幅升值人民幣的原因。美國為什麼不逼迫日元升值呢？因為日元已經在08年至09年全球經濟萎縮期間已大幅升值日元超過24%了。與要我國人民幣升值不同的是，08年西方七國逼迫日本將日元貶值，這是怕日本趁西方經濟萎靡不振時利用日元升值廉價收購，蠶食西方國家的經濟實體，延緩西方世界經濟復甦進程。西方國家不擔心我國由人民幣升值會侵吞西方經濟。另一個重要因素是日本雖然也有1萬億美元的外匯儲備，但除了其中部分歐元等外幣儲備外，其中的美元儲備幾乎全都買了美國債劵，而且還在不斷增持。即它獲得的美元又迴流給美國，因此對美國市場零傷害。這是西方國家對日及對華匯率政策不同的原因。而現在人民幣升值的負面影響：一是人民幣升值會給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力；二是人民幣匯率升值將導致對外資吸引力的下降，減少外商對中國的直接投資；三是給中國的外貿出口造成一定傷害；四是人民幣匯率升值會降低中國企業的利潤率，增大就業壓力；五是財政赤字將由於人民幣匯率的升值而增加，同時影響貨幣政策的穩定。當前，試圖誘導人民幣大幅升值，不具備現實條件。受人民幣升值影響，中國經濟增長將會放緩。表現在四個方面： 1、人民幣升值會影響到我國外貿和出口。人民幣升值，就會提高中國產品的價格，加大資本投入的成本，帶來的是我國出口產品競爭力的下降，從而引發國內經濟的不景氣。一國貨幣的升值，帶來的是該國出口產品競爭力的下降，從而引發國內經濟的不景氣。在這個問題上，日本曾有過血的教訓。1985年，為遏制廉價日貨出口狂潮，美、法、德、英財政首腦就採取過相應的手段，迫使日本簽署了「廣場協議」，從而逼迫日元升值30%。此後，從1985~1996年的10年間，日元兌美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。而「廣場協議」被公認是引發日本經濟衰退的罪魁禍首。現在日本無非是想把這一悲劇轉嫁到中國。2、人民幣升值還會影響到我國企業和許多產業的綜合競爭力。因為盡管「中國製造」已經成為世界市場的主要產品，但中國產品的一個致命弱點是還沒有形成自己的品牌，目前所佔的市場份額，主要依靠中國產品價格的低廉，在競爭中並不處於主導地位，如果競爭力受到打擊是很可怕的。人民幣升值，則會導致：由於內部資金乏力，又吸引了大量的國際游資流入，使資金流向出現偏差而形成資金結構上的矛盾，埋下了貨幣危機的隱患。3、升值後導致投機不可避免地盛行：由於以美元表示的國民財富迅速增加，股市和房地產達到高潮，一些「泡沫」進一步膨脹或造就新的「泡沫」，兩極分化繼續擴大，導致投機不可避免地盛行。4、此外，人民幣升值之不利多多：人民幣升值會給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力；人民幣升值物價肯定會降下來，因為進口品的價格會下降。人民幣升值會增大就業壓力，惡化當前就業形勢。外商投資企業對吸引國內勞動力是一個重要的渠道，尤其是現在的情況更是如此，所以此時人民幣升值不僅會影響吸引外資，而且也會加劇當前就業形勢的惡化，財政赤字將由於人民幣匯率的升值而增加，影響貨幣政策的穩定。另外，人民幣升值會對中國的優勢產業產生嚴重損害。中國作為發展中國家是以勞動力成本為優勢的。中國勞動密集型出口產品很容易受到反傾銷措施的限制，出口形勢並不樂觀。如此時人民幣升值則會是使目前這種狀況更加惡化。人民幣匯率之爭本質上仍然是貿易問題之爭。美國之所以施壓人民幣升值，是認為美元貶值只是「極大地增強了中國企業的出口競爭力，刺激了中國產品的出口」，尤其是2002年美元貶值的同時，美國外貿逆差卻創出了4352億美元的歷史峰值，對華貿易逆差達到1031億美元。美國氣急敗壞地嚷嚷人民幣升值，是想阻礙中國商品大規模進入美國。目前升值的國際壓力加大，盡管從長期來看，隨著中國經濟的發展，人民幣升值是必然趨勢，但在沒有形成中國真正的出口優勢(品牌)之前，人民幣名義匯率不宜進行大幅調整；即使面臨巨大的國際壓力，中國也應該按照本國經濟發展的需要，對匯率進行控制；否則，就會像日本和德國那樣，將自己大好的經濟前景毀於一旦。事實上，人民幣匯率的穩定不僅使中國經濟經濟實現了平穩回升，有效地拉動了中國市場的需求，同時也使新興市場國家從中得以收益。人民幣匯率問題與貿易平衡狀況無關，把世界經濟的所謂失衡，歸結為人民幣匯率被低估和中國的出口沒有道理。客觀地說，人民幣匯率的穩定是為全球經濟復甦做出了重要貢獻。人民幣的升值，並不會使美國減輕就業壓力，那隻是美國一群政客相互指責和並無端地把攻擊目標引向中國的險惡用心，只會讓就業機會流向其他低成本生產國，如越南、印度尼西亞和墨西哥等國。硬性地強壓人民幣升值只能是一條走不通的死胡同。另外，人民幣升值也根本不是什麼萬能葯，探討中國的宏觀政策問題，應該從中國的儲蓄率開始，而不是只簡單地盯著什麼匯率。最後，我要說的是，中國的人民幣升不升值，什麼時候升值，升多大的比幅，那是中國人自己的事。中央領導層說得好，一切從我們的實際出發，從國情出發，而不是按照某國的指揮棒行事。結論是，讓丫子們急去吧——
4、近期美元匯率為什麼會漲高
原因主要有:美聯儲降息沒有達到預期，造成美元出現上漲的狀況；美國經濟相對於其他國家依然比較強勢，例如，其 製造 業還是處於快速發展， GDP 增速比 預期好些，這將會造成美元兌換非美元貨幣普遍增長；美國採用反擊去 美元化、強化美元低位的策略，造成美元價格發生上漲的狀況；其他貨幣的不確定性，例如 英鎊、歐元的不確定性，造成外匯交易市場里的資金出於避險考慮，流向美元，從而刺激美元上漲。
5、為什麼美國要讓中國人民幣匯率升高？他們的意圖是什麼？
按中國人的一貫思路，敵人的敵人就是我們的朋友。美國的勸告，反著做就可以了。美利堅要我們升值，我們偏不能升值。但事實究竟怎樣，還是要講清楚：匯率上漲，受益者是人民幣持有人，即13億民眾。你可以輕松去加勒比海灘度假，甚至娶一個年輕漂亮的馬來西亞太太。乍看這個題目，很多人第一個反應就是寫錯了。人民幣面臨巨大的升值壓力，何來貶值而言？不錯，對外升值，對內貶值——國際市場上，人民幣VS美元要升值，在國內人民幣VS大排面要貶值。
1、美元公式：一個很重要的公式是我們一切分析的基礎：美元報價=人民幣報價*匯率。如一隻中國產的茶杯，價格4元，人民幣匯率8.27，茶杯賣到美國，報價為4/8.27=0.5元美元。美國抱怨中國貨太便宜，0.5美元的價格讓美國人實在難以競爭，小布希想盡一切辦法，要讓美國市場上的中國貨從0.5漲價到0.7-0.8美元。
官方媒體翻來覆去強調，美利堅強制人民幣匯率升值，匯率升值至1：5，美元報價自動漲至4/5=0.8美元，就沒什麼競爭力了。事實上，等式的右邊有兩項 -匯率、人民幣報價。美國人還有另一種陰謀，如果中國通脹，杯子賣到7元一隻，則7/8.27=0.8美元，一樣達到目的。
2、通脹：通脹說來就來，一夜之間，物價就漲上去、電煤礦油就缺口、經濟就過熱了。什麼導致經濟過熱？按央行官員的口徑，是汽車、鋼鐵、電解鋁等行業的過度投資。但過度投資的根源是價格上漲。價格上漲的根源是需求過熱，需求過熱的根源呢？央行官員就瞠目結舌，答不上來了。在8.27的匯率下，美國人的一個手段，就是用盡量多的美元沖擊人民幣體系。固定匯率類似一種坐莊系統，賣盤太多時，莊家就要進場維持價格。美國人拋多少，央行就得要接多少。不然這個8.27就名存實亡了，也達不到幫助企業出口的目的。 過去的一年中，大量熱錢湧向中國，美國人的行為可謂瘋狂 -中國的基本面很強，美國財團充滿信心，投機資金源源不絕。年終總結，央行每天買進5億美元，一年累計買入了1600億美元。04年1-6月又買了700億之巨，外匯儲備達到4700億美元。央行和商業銀行有很大區別，商業銀行資源有限，且用的是舊錢；商業銀行買賣外匯，不會影響金融穩定。央行是發鈔行，擁有鑄幣權。理論上，央行的接盤能力是無限的。手中一些有限的流動資金用完後，可以開動印鈔機，印製新錢，接下美元。但新錢有新錢的壞處——新鈔一發，後患無窮。美國人要的就是這個效果。大量新印製的人民幣流入市場，將導致物價系統的災難。中國商業銀行的放大系數約為2.5-3.5。去年，M2貨幣總量由18萬億增長到22萬億，如果沒有美元潮，放貸額甚至是縮減的，商業銀行會惜貸，信貸失控純屬無稽之談。新增4萬億貨幣總量，對僅有10萬億GDP的經濟體來說太大了。一下子多了這么多錢，物價豈能不漲？物價一漲，生產企業豈會不大幹快上，盡量多快開工？便出現所謂的經濟過熱。即是說，聯系匯率導致人民幣被低估，美國人沖擊人民幣，貨幣供應量增加、物價上漲、經濟過熱。用格林斯潘的話說，如果中國堅持不升值，他們自己的貨幣就會出問題。
3、魚與熊掌：如果人民幣被低估，美國人必然樂意將美元兌換成人民幣，最終導致人民幣過多，通貨膨脹。經濟是均衡的，你堅持固定匯率不動搖，我就用美元沖你人民幣，最終導致你通貨膨脹，失去競爭力。魚與熊掌不可兼得，是選擇固定匯率，還是選擇穩定物價？中央的態度很明確，固定匯率是長期堅持的基本國策。去年頂住7國財長的壓力，被認為是外交縱橫的一項重大收獲。按中國人的一貫思路，敵人的敵人就是我們的朋友。美國的勸告，反著做就可以了。美利堅要我們升值，我們偏不能升值。但事實究竟怎樣，還是要講清楚：匯率上漲，受益者是人民幣持有人，即13億民眾。你可以輕松去加勒比海灘度假，甚至娶一個年輕漂亮的馬來西亞太太。匯率不漲、國內通脹的話，受益的是政府和銀行。作為最大的債務人，幾萬億壞帳相應縮水，更容易償還，政府獲得大量的鑄幣權，以應付財政開支。財富只有一筆，魚與熊掌不可得兼，總之，百姓去加勒比渡假是沒有指望了，更沒錢娶一房馬來太太，這些錢將用來填補國有銀行的虧空。總體上，以國家利益而說，填補銀行總比去海灘渡假重要得多，但還是應跟民眾解釋清楚，中央的選擇中，誰是受益者、誰是受害者。
4、房地產：新一輪熱錢潮的一個奇怪現象，是游資收購房地產，而不是傳統意義的股票與債券。國際換匯資金，講究的是光速劃撥，要求高流通、低風險、固定收益。從這個角度，債券是最好的選擇，一些短期債票面受益率，甚至成了一國匯率的基準。相對而言，股票不會受寵，因為波動太大，收益率也不確定。一般而言，房地產根本不是游資的選擇，因為流通性實在太差，且千房千面，每一套房源都要單獨評估、單獨銷售，簡直是游資的惡夢。但在中國，價格正逐漸向美國靠攏。到底是人民幣報價變動，還是匯率變動，游資心中沒有底。事實上，中央堅守固定匯率的決心，不容小視。因此，最好的選擇就是購買房地產。一旦8.27的匯率不變，而是內部通脹，房價就會隨物價上漲。無論是匯率漲，還是物價漲，房地產兩相得宜。外行看熱鬧，內行看門道。目前來看，8.27牢不可破；簡單地將美元兌換成人民幣的初級投機者們，將遭受毀滅性的打擊。
5、宏觀調控：調控有一個很大的漏洞，即對內資外資的影響不同。內資奄奄一息、外資如魚得水。調控之下，江蘇省十幾家銀行集體停貸，民企幾乎被屠戮殆盡。國內企業再也無力取得貸款、擴大產能，再也無力搶占市場了。中央管得了國內銀根，卻管不了國際銀根。當前銀根空前緊張，國際市場呢，卻是45年來最低的利率，寬松得要命，外資企業可以大量融資。我們很痛心地看到，國內企業普遍停產的時候，外資公司卻是心是心非。一些外資學者大喊中國必需減速、減速、再減速時，他們自己的公司卻在急步跑馬圈地。德國大眾新加了兩條生產線，廣州本田加了一條，大摩在上海投了幾十億的地產項目，轉手又買了建行的幾十億抵押物業。行政命令規定，銀行不許做銀行系統違約率最低的個人房貸，而天津的一家德資銀行卻連5.04%都不要了，乾脆開出3%的優惠利率。不知道外國專家究竟是看多還是看空，但我們知道總產能並沒有下降多少。唯一的區別是內資讓幾步，外資就進幾步。一個完全的市場經濟體系中，抽緊銀根，則貨幣減少，供應緊張，匯率相應上升。實行緊縮性貨幣政策時，內資借不到貸款，外資因為匯率上升，一樣要付出更多的投資成本；一句老話是，固定匯率下，外資湧入將抵銷緊縮性的貨幣政策。但固定匯率下的調控，卻只苦了內資，便宜了外資。國內銀根很緊，國外銀根很松；國企奄奄一息，外企如魚得水。固定匯率加上宏觀調控，便導致一個大漏洞，使國企不戰而潰，大好市場份額拱手讓人。其實，解決的方案很簡單，對某些特定行業，徵收投資調節稅。凡不許增加產能的國企，外資也不許進入，進則徵收額外稅。更進一步講，如果覺得某行業產能過大，第一個應砍掉的是外資的工廠，調控也應從外企開始。如果覺得汽車業產能過大，第一個被砍掉的應是廣州本田，廣州馬自達。殘害民族企業取媚洋人，砍掉民企市場份額讓給洋人，一直是統治者的思維。
7、日本模式：從宏觀經濟講，中國越來越象80-90年代的日本，越來越在復制日本模式。和90年代的日本一樣，中國也是一個出口導向型國家，希望用較低的匯率補貼出口，都也面臨外儲急劇增加的情況，不得不解決外匯占款引發的通脹情況。貨幣泛濫的情況下，怎樣保持出口競爭力，將出口導向型經濟維持盡量長的時間？日本的對策方針是，進一步扭曲價格體系，不出口的東西都漲價，出口的東西都不漲價。日本的葡萄賣到1美元一粒。日本的西瓜賣到30美元一個。但無論如何，都比不上日本的房地產價格誇張。房地產是一個典型的內銷型部門，為房地產買單的99%都是國內百姓。很多人都認為，房價過高，會導致城市的商務成本過高，喪失競爭力 -其實這是一個誤解，一家大型跨國公司中，房地產、員工房貼只佔總成本的8%，甚至還比不上一些公司的電話費。房地產的價格，99 %由本地百姓負擔，剩餘的1%中，還要分工業地產、商業地產、民用地產。普通城市的住宅樓可以很貴，但工業用地可以很便宜，政府可有意識補貼。 政府從房地產可以取得大量稅收，這樣一筆巨額財富可用來造機場，造碼頭，改善基礎設施；或高額出口退稅，或提供優惠項目。房地產事業是典型的剝削內貿、補貼外貿。用民眾的負擔補貼出口競爭力，甚至可以說，房價越高，出口競爭力越強。現在，中國也將走上日本的老路 -低匯率導致外儲急增，引發通脹壓力。政府將之引向房地產，讓民眾買單，令外貿出口業不受損傷。99%內銷的部門始終是宣洩通脹壓力的好去處。房產、交通、醫療、教育，莫不如此。日本出口一台彩色噴墨列印機，價值750元。對中國一年出口10萬台，價值7500萬元。當東京都一套很普通的公寓，價值和出口到一個國家的列印機相等時，東京都的房地產事業崩潰了，扭曲的價格體系再也無法維持。 現在，日本的土地是全世界最昂貴的，日本的出口是全世界最強的。即使經歷一次崩潰，無論民生痛苦指數如何，僅就出口而言，日本仍是全世界最強勁的國家。
8、結語：經濟是一具活物，任何扭曲都不能長久，並且要為扭曲付出代價。中國為追求出口優勢，人為扭曲人民幣匯率 -無論人民幣升不升值，只要背離基本面，美國都能從中找出弱點，借而打擊人民幣。長期堅持固定匯率，美國就會用美元沖擊人民幣，擴大貨幣供應量，並最終導致通脹。如果學習日本模式，扭曲國內價格，用房地產宣洩通脹力，將人為地延長匯率扭曲，未來，不僅房價飆漲，門外大排檔的碗面也要漲到30元一碗。
6、影響歐美匯率變動的原因因素分析
影響歐美匯率變動的原因因素分析
是大國之間政治經濟的博弈，貿易摩擦、貿易戰、就業組織、失業率等眾多復雜因素摻雜其中。在學術界則把購買力平價當做一種理論，這是一種非常有趣的理論。
它怎麼來決定一國與一國之間匯率的比價呢？就是通過看在各國購買同樣的消費品，尤其是大家經常所需要的消費品的價格的比率，來決定匯率的比率。比方說，麥當勞的巨無霸漢堡包，在中國可能是賣1美元，而在美國可能是賣3美元，它就認為兩國的比價大概可能是1∶3。
通過這樣一種簡單的方式來進行匯率的決定機制，這是學術界的觀點，所以，當年英國的《經濟學家》雜志曾經就以麥當勞漢堡在中國和美國的價格比率做出一個建議，說中國兌美元的匯率是被低估了56%。
實際上，在各國政府的匯率決定當中，不會採取這樣一種決定的方法，所以，我們把它當做一種非常有趣的匯率決定的方法來與讀者分享。匯率是由大國之間，在經濟、政治、就業、貿易戰等等各種綜合因素的考量之後決定的。
這次人民幣升值，為什麼中國壓力非常之大？是因為以下幾點因素導致了人民幣升值的壓力，其一是美元的持續貶值；其二是中國龐大的貿易順差；其三是國際熱錢的投機。這三大因素綜合發力，形成了人民幣升值的壓力。
美元在過去一段時間里持續貶值，對16個主要國家的貨幣都是貶值，那在過去的四五年裡面，美元實際上已經貶值超過了40%。
美元為什麼會陷入一個貶值的通道呢？
首先，美元貶值的大背景是美國的貿易和財政的雙赤字。美國民眾處於多年過度消費狀態，都是借款消費。中國現在人均才2000多美元產值，我們是一個低收入國家，其實相比美國，我們大家都是富人，因為我們在銀行都有存款，而美國人是沒有存款的，美國人都是借款消費，所以呢，有人提出來，美國是全世界最「負有」的國家，因為美國人均負債15萬美元，這就是美國過度消費的結果。
其次，此次美元貶值的核心導火索又是房地產泡沫的破裂，所以，請大家注意，這個房地產價格的泡沫對於各國的經濟，對於匯率都有極大的影響。
美元危機，是在房地產泡沫破裂的大背景之下，導致了次級貸款出現了重大問題，次級貸款又被幾何級地放大到了「次級債」，次級債的債務危機，也是大家現在通常所講的「次債風波」。「次債風波」導致美國陷入了相當嚴重的經濟衰退。
此次中國經濟受到美國經濟這么大的影響，實際上表明了中國經濟正在加速融入全球化，中國經濟正在成為全球化經濟的重要組成部分。所以，美國感冒了，中國就得打個噴嚏，這是非常形象的一個表達。
正如我們天天喜歡講的，中國正在對全世界產生越來越大的影響，東方睡獅正在崛起，不可否認，這完全成立。但是，與此同時，我們更要清醒地看到，任何事物都有它的兩面性，中國也不得不受到來自於世界經濟的重大影響。我們已經無法再回到過去「閉關鎖國」的時代，無法回到我們內生循環的時代，我們是在一個開放的全球化的時代下，中國在影響著世界，而世界也在影響著中國。
美元持續貶值對中國經濟的影響之大難以估量。我們就來回顧導致美元貶值的罪魁禍首之一的「次級債務風波」。
現在的經濟學家普遍都認為，美國正在陷入歷史上非常大的一次經濟衰退，甚至有人認為，它是僅次於1929年那次最著名的經濟大崩潰以後的經濟衰退。無論是長盛不衰的股神巴菲特，還是新任的美聯儲主席伯南克，甚至是過去被奉為神明，今天很多人認為是他製造了美國泡沫的前任美聯儲主席格林斯潘，都認為美國已經陷入一個經濟衰退的通道。那美國這次經濟衰退的背景又是怎樣的呢？
大家如果還有印象的話，可以回想在2000年，就是美國科技泡沫的破裂，互聯網公司股票大幅度跳水，美國納斯達克股市從5000多點下降到2000多點，到今天也沒有恢復過來。當時也有人認為，美國將陷入一次衰退。美聯儲是通過「吹大泡，抵抗小泡」這樣的做法來避免美國經濟衰退。科技股的股市泡沫破裂了，它就想到了房地產，所以，通過大幅度地降低利率推動房地產價格不斷地上漲，促使美國當時很快就走出了科技股泡沫破裂的衰退。當時，美國經濟復甦的速度超過了各界普遍的分析與認識。房地產的貸款政策非常寬松，為了促進美國的經濟增長，基本上不用還錢不用交錢就能貸款住上房子。這種做法聽起來令人震驚。
所謂次級貸款的危機，就是因為美國放寬了貸款政策。過去，貸款只能夠提供給那些優質貸款人，也就是信用等級分在660分以上的、有充分的收入證明的這樣一群人，發放優質貸款，使他們享受低利率政策。房地產價格不斷在上漲，為了獲得更高的利潤，美國的銀行鋌而走險，把房地產貸款發放到那些沒有償還能力的人手上。這些人過去是無法想像竟然可以申請到房地產貸款。這些人群的信用等級分相對比較低，在620分以下，甚至沒有收入證明，這樣的房屋貸款就被稱之為「次級貸款」。它是相對於優質貸款而言的。
那這些無償還能力的貸款人為什麼敢貸款？因為銀行給他要求的還款政策是「前松後緊」，前幾年你幾乎不用還錢，還得很少，但是，到後面突然就漲上去了。要還的錢突然漲上去也不可怕，因為銀行會把你的房地產價格上漲部分進行轉按揭再貸款，這樣，相當於你還是不用自己還錢。這些貸款戶就發現，有房子住為什麼不住呢。反正房地產價格在不斷上漲，還不用還錢。於是，大家都很高興地進行了次級貸款的申請與次級貸款的發放。
這裡面，整個游戲規則的假設前提就是房地產價格不斷地上漲。在美國，資本主義發展到今天，也會出現這樣盲目的樂觀，非常值得中國各級政府官員和廣大民眾警醒。
僅此還遠遠不夠，如果只是次級貸款，以美國的家底，絕對不會讓美國蒙上經濟衰退的陰影，問題是次級貸款被證券化以後，就成幾何級地放大了風險。投資銀行發現，次級貸款這個生意模型不錯，房價不斷上漲，要賺更多的利潤，就要把次級貸款證券化，也就是發行了次級債券。把它反復地分割，反復地打包，然後推廣到資本市場上，讓更多人進行交易和購買，這就是美國資產證券化的重要體現，也是美國金融衍生產品的重要體現。
在美國，凡是一個業務有未來現金流，就具備被資產證券化的可能。比如說，在美國，甚至有一種「死亡債券」，就是可以把你死亡後的保險金提前拿出來用，按照20%～40%的比例提前拿出來用，這個保險金是你死了以後留給繼承人的，那何不拿出來自己先花了？美國人的這種心態，跟我們中國人不太一樣。連保險都可以被證券化、被債券化，可想而知美國的金融衍生交易是多麼發達。
這樣一個次級貸款推出的次級債券被推到市場以後，怎麼讓大家蜂擁而至來購買呢？因為，畢竟它的貸款風險還是非常之大，因為，這些都是那些沒有收入證明的人去申請的房地產貸款。美國的銀行都非常聰明，也非常有盈利的沖動，所以，他們做通了美國三大評級機構的工作，通過標普和穆迪等知名評級機構，給這個債券評級到3A級。
各位讀者朋友要注意，這些債券評級機構不是國立的，不是官辦的，而是民營公司。所以，這些民營公司在把次級債券評高到3A級的過程當中是有盈利沖動的。它可以獲得評估費，甚至可以在交易當中獲得一筆分成費。3A級的債券當然會受到投資者廣泛的追捧。這時，保險公司一看，哎，這生意也不錯，那我來給你提供保險吧。於是，參與者都越來越覺得心裡踏實了。不斷上漲的房價就使得所有參與者都獲利了，所有參與者都獲利了，就必然推動了整個次級債券的不斷發展。琳琅滿目，紛繁復雜，五花八門，從幾千億次級貸款擴展到了幾十萬億的次級債券、保險等等。這就使得美國陷入了一個巨大的金融風險旋渦之中。
這種「天方夜譚」的故事，幾乎是一個後現代版「皇帝的新衣」的故事。那麼，誰來扮演那個小孩，戳穿這個「謊言」呢？
天底下的金融故事基本上都是一樣的，它發端於房地產價格的上漲，這個泡沫破裂必然源自於房地產價格的下跌。隨著美國房地產價格的下跌，購房者就開始違約不還錢了，因為他們本身就沒有償還能力。購房者一旦違約不還錢，銀行就只能把這個房地產進行拍賣。隨著拍賣的增多，房地產價格不斷地下跌，連環的下跌、持續的下跌，進一步引起更多的人還不了貸款，更多的房地產被拍賣。這種時候，整個房地產價格陷入一個下跌的通道。
此時，三大評級機構又跳出來了，說不能給3A級了，次級債券有風險。它這一評可好，債券價格也下跌了。相應的，所有的金融機構這時候都虧損慘重，從商業銀行、投資銀行、養老基金、社保基金、政府基金、保險基金，你能夠想到的幾乎所有美國的金融機構都陷入了嚴重虧損。在過去的一兩年裡面，各大金融機構的高管被迫紛紛辭職，從高盛銀行的董事長，到美林證券董事長，再到貝爾斯登投資銀行的董事長，紛紛辭職下課。這些人原本掌控的是什麼呢？是美國最大的銀行、美國最大的證券公司和美國老牌的投資銀行。這些金融機構紛紛嚴重虧損，就導致了美國金融當中的流動性嚴重不足。
〖=QLTS〗〖=5〗用一句通俗的話說，「天下沒有免費的午餐」。過去四五年美國的房地產泡沫，讓很多人賺著錢了，今天，房地產價格下跌之後，這些人就被套牢了。這種情形警醒我們：大家以後在自己投資的過程當中，如果遇到了所謂的大牛市、大發展的時候，要有警戒的意識。無數的案例、無數的事實告訴我們，出來混，欠下的早晚都是要還的。〖=B〗美國次級債券的危機，重創了美國的金融系統和美國的房地產系統，使得美元加速貶值。美元加速貶值，轉化成了人民幣升值的壓力。
匯率其實是一個非常復雜的決定機制，匯率是貨幣的核心，貨幣是金融的核心，金融是經濟的核心。在美元、歐元、石油、黃金這些國際重要的金融要素裡面，都是大國博弈的結果，都是各個國家之間主流利益集團博弈的結果，是各個階層利益最大化博弈的結果。凡是既得利益者，都想辦法把這些規則和原理去固化，中國作為一個後發的發展中國家，就是和這些既得利益者進行連續博弈的一個過程。
匯率是國與國之間經濟博弈的結果，也是政治博弈的結果，也是就業、貿易摩擦等諸多因素參與博弈過程的結果。人民幣自2005年以來進入持續升值軌道，在很大程度上也是受到美國經濟結構調整、貿易結構失調和失業率趨高壓力的影響。急劇放大的一般性貿易逆差、由於產業結構調整造成的結構性失業率的上升使得美國的政黨、政府不得不通過對中國施加壓力的方法來上演對美國選民的政治宣傳秀。
雖然人民幣兌美元的升值改變不了美國失業率居高不下的現狀，卻是大國之間博弈的一個力量。同時，中國的博弈力量也在增長，國務院副總理王岐山2008年6月參加「中美年度戰略經濟會議」時就明確提出對美元持續政策性貶值的批評，而由於國際經濟一體化程度的加深，特別是大型跨國公司全球產業布局的完成，人民幣匯率單邊上升所帶來的利益和損失常常是沖抵的，很難有哪個國家是絕對的受益者或者淪為百分之百的受害者。
〖=QLTS〗〖=4〗在這種情況之下，無論是地方政府、產業協會，還是企業，都無法左右或干預、影響宏觀經濟。我們只能做到，首先充分去理解，然後積極去應對，這才是一種正確的方法和心態。抱怨是沒有意義的，漠然置之不理更是大錯特錯。〖=B〗我們要極為清醒地看到金融大地震有可能產生的損失，對一個國家、產業、企業和民眾的影響可能會遠大於自然大地震。
日本在1985年以後處理日元兌美元匯率政策就出現了重大失誤。當時，日本經濟歷經戰後40年重建已然成為龐然大物，從規模上看僅次於美國，GDP已經達到了美國的60%，在特定產業和製造技術領域甚至超越美國水平。日本經濟發展的重要原因在於政府採用了出口導向型戰略，因此，經濟的發展就導致日本製造產品像潮水一樣湧向全世界，特別是湧向美國，引發美國對日本出現持續而巨大的一般性貿易逆差，招來美國勞工組織和產業保護勢力的強烈抗議。
這種抗議很快轉換成一種政治力量，向日本政府施加巨大的壓力。1985年，美國在紐約市中心的廣場飯店召開西方七國會議，強烈要求這些發達國家經濟盟友改變當前經濟政策，通過本國貨幣對美元的升值來減少對美國的貿易順差，幫助美國緩解因為巨大貿易逆差而導致的經濟和政治不穩定，同時，加大對美國資本市場的投資，意圖通過資本項下的資金節余來彌補一般性貿易導致的逆差。
在西方發達國家中，日本是美國貿易逆差的主要來源，因此也是在本次會談中受到壓力最大的國家。日本被迫快速進入升值軌道。日元兌美元的匯率從250∶1一路飆升到了120∶1，稍經反復之後又繼續摸高，最高達到了79∶1。在這樣快速升值的過程中，日本國內資產價格出現大幅度攀升，以日本地產價格為例，最高的時候，日本皇室擁有的一座皇宮所佔土地的估價幾乎可以買下美國整個加利福尼亞州。日本國民一夜之間成為世界收入最高的群體，他們瘋狂地購物、購買藝術品、購買全球市場的股票、購買建築物，大批大批地周遊歐美國家，所到之處給人留下的印象是：日本人真富裕。
這種經濟上的樂觀主義情緒甚至迅速蔓延到政治上。20世紀80年代，日本有一本轟動國際社會的名著就叫《日本可以說不》。這本書中所流露出來的經濟獨立引發的政治雄心令全世界為之側目，甚至有媒體驚呼，即將到來的21世紀將是日本世紀。
在《廣場協定》簽訂後的五年裡，日本在當時超低利率政策之下，資產的價格大幅度抬升，房地產價格上升了四倍，股票的價格上升了四倍。但是，好景不長，國際投資資本早就看好日元升值帶來的巨大商業利益，因此先是一致看高日本兌美元匯率，其後又通過「遠程核打擊」做空遠期外匯指數拋出日元，導致日元兌美元匯率出現巨幅波動，隨後出現了資產泡沫的緊縮，這個大泡泡被吹破。國際游資撤出日本，股市跌幅高達70％，房地產跌幅達60％，如此整體性、全局性暴跌，勢必對一個國家的整體經濟產生重大負面影響，其毀滅性與嚴重後果無異於一場金融大地震。
日本經濟迅速進入不景氣時代，企業被迫大量裁員，銀行被迫縮緊銀根。曾經被作為日本經濟奇跡謎底的「銀企聯盟合作模式」遭受到了沉重打擊。一批金融機構破產，國內市場需求持續低迷，由於匯率的不穩定甚至影響到了國際出口市場信心。以出口為導向的出口經濟政策不得不進行轉型。日本此次金融戰敗造成的損失絕對不會小於二次世界大戰戰敗的損失。直至今天，這段「失去的十年」對東亞經濟和中國經濟的影響依然深刻。
從日本經濟的戰敗中，中國學會減少通過政府去人為設計大型財團，避免銀行與企業之間無風險控制的合作，強調保持匯率的穩定性和對外匯的嚴格管制。同時，日本金融危機所引發的產業外移也促成了東亞經濟特別是中國經濟繁榮時代的到來。
無獨有偶，在10年前，東南亞的金融危機也對東南亞的長期發展產生了顛覆性的影響。我們知道，在這之前，亞洲經濟奇跡被全世界所矚目，亞洲四小龍、亞洲四小虎的快速發展，引起了全世界的關注。但是，東南亞的金融危機就像一場大地震一樣終止了所謂的亞洲奇跡，在整個過程當中，亞洲損失真金白銀至少在數千億美元。
相比金融危機後的日本與東南亞企業，今天的中國企業賺錢無疑要容易得多，這就是一個宏觀經濟環境對一個產業和企業的影響。當宏觀經濟環境好的時候，其實誰都能掙錢，無非是多與少。水平差的人也能掙錢，大家相差不大。當宏觀經濟環境不好的情況下，卻連聰明人都很難掙到錢，好的企業掙錢都相當不容易。
我們對這樣的金融大地震要有深刻的認識，東南亞金融危機是在貨幣貶值的過程當中，出現了巨大的金融大地震。日本是升值後動盪，而東南亞國家是劇烈貶值，但是，同樣的結果都是股票價格大幅度下跌，房地產泡沫破裂，銀行系統出現大量的呆壞賬，銀行被迫關門，企業被迫關閉破產。
在這裡面，我們看到，房地產、股票這些資產的泡沫早晚都是要破的。最重要的就是提醒我們中國的企業家和職業經理人，我們的金融知識必須補充與提升，否則將蒙受嚴重的損失。與日本和東南亞相比，各位讀者朋友的金融知識還相差甚遠。當金融大地震來臨的時候，他們都出現了應對上的錯誤，都沒有進行積極的預防，那更何況我們呢？所以，金融大地震，對產業、對企業、對一個國家的整體經濟、對民眾產生的影響，將遠大於自然大地震，我們必須要提前做好充分的應對和積極的預防准備。
美國經濟的秘密任何一個國家都必須考慮到兩種交易對本國貨幣流動性的重大影響，一種是貿易往來所產生的結余；另一種是資本型交易所產生的結余。進出口貿易中間，出口所產生的收入大於進口的各項支出，就稱之為順差；反之，則稱之為逆差。在資本項下的交易，如果流入的資本大於本國流出的資本，這稱之為資本上的順差；反之，則稱之為在資本上的逆差。
任何一個經濟體必須在這兩者之間尋求一種資金流動的平衡，也就是說，如果你的一般性貿易方面產生了大量逆差，你就必須在資本性項目下產生足夠的順差，以此平衡整個資金流動。如果不能夠產生足夠的平衡，比如說，一個國家在一般性貿易以及資本性的項目之下都持續地出現逆差，就會導致這個國家在經濟層面上出現收支不平衡，這種收支不平衡達到一定規模後，就會誘發這個國家的金融風險。通過金融風險的擴散，影響到這個國家的一般性貿易和產業結構，影響到該國的生產要素成本和企業經營的宏觀環境，進而深刻地影響到該國企業的競爭力，導致一個國家或者地區的經濟衰退。
因此，任何國家，不管它是什麼樣的性質，都努力追求這樣一種平衡。眾所周知，美國在一般貿易上的逆差非常大，以中美貿易為例，2007年度，美國對華貿易逆差已經超過2000億美元。美國大量的一般性對外貿易逆差，必須通過資本項目下的收支結余來進行平衡。因此，美國經濟的一個很大特點就在於，它必須通過金融的手段來控制產業，同時，也必須通過金融手段來實現自身的收支平衡。
所謂金融的手段，說得簡單一點就是，美國必須持續地在經濟生活中間，要麼通過自身的信用實現持續的負債，要麼通過自身資本市場足夠高的回報率來吸引投資和投機的外來資本。除此以外，別無他法。
因此，美國保持龐大的國債來維持一般性貿易失衡下的經濟運轉。但又不能僅僅依靠龐大的國債，它必須發育出來足夠多的、足夠想像空間的龐大資本市場，而這個資本市場必須源源不斷地給投資人帶來更大的回報、更高的預期和更有效的金融產品，以便不斷地吸引世界各國的外匯儲備以及發達國家的既有資本源源不斷地湧入美國，進入到美國的資本市場，以此來實現資本項下的節余，對沖一般型貿易的逆差，形成國際收支平衡。
〖=QLTS〗〖=4〗就美國經濟的特點來講，實質上它是一種金融經濟。金融經濟就必須強化它的信用和它的回報率。因此，美國必須不斷地製造出高於世界平均水平的回報率，並依託這個高水平的回報率來吸引海外資本，以實現美國經濟的平衡。〖=B〗按照經濟學的一般邏輯，回報率從哪裡來呢？回報率是從生產要素的使用效率中來，回報率是通過不斷增加對勞動力、資本、技術等等類似的要素的投入來獲取。如果美國不能保持高於世界平均水平的要素投入，或者說美國不能保持遠高於世界平均水平的要素投入效率，則美國經濟無法保持對外部資本的強大誘惑力，也就無法保持自身經濟的正常循環。因此，美國必須在生產要素的投放和生產要素投入效率方面高於世界平均水平，以解決吸引資金的問題。
這種吸引效能如果通過傳統產業來實現，那將非常之困難。因為傳統產業的局限，現代技術的傳播，現代人力資源開發的速度，後發展中國家有很強大的後發優勢，通過快速的模仿，通過密集的人力資源使用，通過資金與資本的密集型投入，很快地形成一種後發的追趕優勢，因此，單純靠傳統產業上的生產效率提升，美國很難獲得高於世界平均水平的增長率，也很難吸引世界資本流向美國。
美國的做法就是通過不斷地開展所謂的金融創新，推出所謂創新的金融衍生產品，從而不斷地提出更加具有誘惑力的回報水平，以便吸引來自全球范圍內的龐大資金。
7、全球匯率為什麼上漲
1、政府的貨幣政策當央行認為對於外匯市場的干預是有效的且干預結果將與政府的貨幣政策一致時，央行在外匯市場的參與將影響匯率。一般情況下，央行是通過買入或賣出本幣的方式試圖將本幣維持在穩定水平，同時市場上的其他參與者對政府貨幣政策給匯率帶來影響的判斷，以及對於將來政策的預期也會對匯率產生影響。
2、政治形勢如果全球形勢緊張，外匯市場相應也不會太穩定，某些貨幣會發生非正常流入或流出的情況，最後引起匯率的大幅波動。政治形勢的穩定與否關系著貨幣的穩定與否，通常意義上，一國的政治形勢越穩定，則該國的貨幣越穩定。
3、國際收支狀況一個國家的國際收支狀況會導致本幣匯率的波動。國際收支是一國居民一切對外經濟、金融關系的總結。一國的國際收支狀況反映著該國在國際上的經濟地位，也影響著該國的宏觀與微觀經濟的運行。 歸根結底，國際收支狀況的影響是外匯的供求關系對匯率產生的影響。
4、利率當一國的主導利率相對於另一國的利率上升或下降時，為了能夠得到更高的資金回報，低利率的貨幣會被賣出，高利率貨幣被買入。這時候由於高利率的貨幣需求增加，因此該貨幣對其他貨幣將升值。根據現實情況來說，市場交易日益國際化，這種外匯利率變化適用於全球范圍。近些年來，資金的自由流動和外匯管制的消除已經是大勢所趨。這而種趨勢為國際短期游資(即「熱錢」)的自由流動提供了極大的便利。但需要提醒的是，只有當投資者認定匯率產生的變化無法抵消高利率帶來的收益時，資金才有可能向高利率區域進行流動。
5、市場判斷炒外匯中，投資者可以清晰的感覺到外匯市場的變化不總是遵循一個邏輯，模式多樣，各類政治、經濟事件等都會對匯率產生影響。炒外匯的投資者必須對市場公布的各種數據和報道有最正確的理解。一般而言，在市場報道或者數據公開前，市場本身對此已經有所預期和判斷。而這種預期是會反映在價格中的，一旦數據公布後與預期出現偏差，匯率就會產生大幅波動。因此，在正確理解這些數據的情況下，投資者還需要具備對未公布數據作出預期和判斷的能力。
6、投資行為投資者的投機行為對匯率同樣會造成影響。在外匯市場中，直接與國際貿易相關聯的交易相對來說所佔比例是不高的。大多數交易從實質上講是投機行為，這種投機行為將導致不同貨幣的流動，從而對匯率產生影響。當人們分析了影響匯率變動的因素後得出某種貨幣匯率將上漲，競相搶購，遂把該幣上漲變為現實。反之，當人們預期某貨幣將下跌，就會競相拋售，從而使匯率下滑。
8、中美貿易戰對外匯有什麼影響？
一、貿易戰及市場走勢回顧
自2018年7月中美貿易摩擦以來,美方對中國加征關稅的規模不斷擴大,中方亦採取相應反制措施。過去一年多以來,兩國進行了多輪的經貿磋商,中美雙方邊打邊談成為新常態。
(一)貿易摩擦初現端倪,人民幣大幅貶值5.6%
2018年7月,美國對價值500億美元的中國商品加征25%的關稅,中國對同等規模的美國商品加收同等關稅進行反制。截至2018年11月,人民幣對美元從6.6貶至6.97,貶值約3700點;美元指數從94緩慢上行至年內高點97上方。
(二)貿易摩擦緩和,人民幣收復失地,回升至6.67
2018年11月,中美兩國元首於G20峰會上達成暫時休戰的共識,並開啟90天談判期。2019年前4個月,中美進行了多輪經貿磋商,在貿易戰緩和的利好消息支撐下,人民幣匯率從6.93一路升值至6.67,升值約2600點,同期美元指數在95-98區間高位震盪。
(三)貿易戰升級,人民幣跌至6.9-7水平
2019年5月,在中美第十一輪貿易談判前夕,美國突然宣布將於5月10日起對2000億美元中國商品徵收的關稅從10%上調至25%。受此影響,人民幣大幅貶值,從6.74貶至6.93,美元指數同期回落至96附近。此後6月末的大阪G20峰會上,中美兩國元首進行會談並同意重啟雙邊經貿磋商。
(四)貿易戰升級,人民幣匯率破7
2019年7月-9月,貿易戰持續升級對抗。美國於2019年8月2日宣布自9月起開始對價值3000億美元中國商品加征10%關稅。2019年8月23日再次宣布將於10月起將價值2500億美元中國商品的關稅從25%上調至30%,同時將其餘價值3000億美元中國商品的稅率從10%提高至15%。受此影響,在岸人民幣匯率最高跌至7.18水平,觸及近11年低位。
(五)中美經貿摩擦取得階段性進展,匯率在7附近企穩
2019年10月,中美兩國在華盛頓舉行第十三輪經貿高級別磋商,並在農業、知識產權保護、匯率、金融服務等多個領域取得實質性進展。中美貿易局勢緩和,提振了市場風險偏好,美元對人民幣匯率自高位震盪回落,一度回落至7關口以下,目前在7附近橫盤震盪。
二、貿易戰後續展望
中美貿易摩擦始於2018年7月,中美兩國間貿易談判進程波折反復。雖然今年10月份中美兩國宣布第13輪經貿磋商達成第一階段協議,但從過去一年諸多事實來看,貿易戰只是美國遏制中國發展的手段。從當前中美兩國國內政治、經濟環境來看,短期內結束貿易摩擦的概率依然較小,兩國間的貿易摩擦、金融摩擦及科技摩擦仍將持續。當地時間27日,美國總統特朗普正式簽署"香港人權與民主法案",該法案簽署對中美兩國雙邊關系產生負面的影響,預計對兩國正在進行的經貿磋商也將產生不利影響。
(一)美國方面
目前來看,美國經濟前景及勞動力市場穩健,雖然貿易摩擦帶來經濟的不確定性增加,但經濟增速仍維持在高位。2019年美國GDP將突破21萬億美元,GDP增長預計在2.4%到2.5%。
美國挑起貿易戰的理由一是中國對美長期保持大量貿易順差;二是中國不遵守WTO承諾;三是中國通過不公正手段獲取美國技術。但實質上,特朗普政府還有總統選舉及中美全面競爭兩點核心目的。
1.美國總統選舉
特朗普政府當下核心目標是確保2020年連任成功,主要工作都是圍繞其運行。為贏得選票,特朗普對外政策上執行"美國優先",在中美貿易戰及與其他盟友的一系列貿易摩擦中保持強硬姿態。特朗普如連任成功,中美貿易戰存在進一步加劇的可能,我們應該對特朗普第二任期對美國乃至全球帶來不確定影響做好充分的准備。
2.中美競爭
美國將中國視為全面競爭對手,美國民主黨和共和黨對此觀點趨於一致。中美貿易摩擦預計將是一個較長的過程,目前已由貿易向金融、高科技等方向延伸。即使2020年民主黨候選人當選,兩國快速達成協議的概率依然較小。
(二)中國方面
中國經濟呈現較強韌性,目前貿易戰並未對實體經濟和貿易造成較大沖擊。經濟增長是綱,我國具有長期應對貿易摩擦的底氣和經濟基礎。
1.經濟增速回落,但仍保持較高增長
2018年全年我國GDP增速6.6%,2019年前三季度我國GDP總量約為70萬億人民幣,增速為6.2%。GDP增速雖然一定程度回落,但相較於其他國家和地區依然保持了較高的韌性,經濟運行處於合理區間。
2.貿易保持增長,貿易順差擴大
今年前三季度我國外貿進出口總值22.91萬億元人民幣,比去年同期增長了2.8%。其中,出口12.48萬億元,增長5.2%;進口10.43萬億元,下降0.1%;貿易順差2.05萬億元,擴大44.2%。
3.市場開拓效果進一步提升,對歐盟、東盟及"一帶一路"國家貿易增長強勁
2019年前3季度,我國前兩大貿易對手分別為歐盟和東盟,進出口額分別為3.57萬億和3.14萬億;分別增長8.6%和11.5%;分別占我國外貿總額的15.6%和13.7%。
此外,對"一帶一路"沿線國家合計進出口額為6.65萬億,增長9.5%,占我國外貿總值的29%。"一帶一路"沿線國家貿易增速高於全國外貿整體增速。
三、對人民幣外匯交易業務影響
美國正式簽署"香港人權與民主法案",令雙方平息中美貿易戰的努力變得更加復雜。市場風險偏好情緒反復變化,人民幣匯率雙向波動加劇,市場中不確定性風險明顯增大。中美貿易關系變化、美聯儲降息預期均對匯率市場有較大影響,交易難度較前期有所提升。
但從中國經濟基本面以及市場供求來看,當前的人民幣匯率處於相對合理水平。在貿易戰沒有大幅惡化的情況下,人民幣對美元在當前點位大幅貶值的空間有限,重點關注中美貿易談判有關進展及相關宏觀經濟情況。
(一)關注貿易戰進展
今年10月以來,人民幣匯率曾一度漲至6.96水平,目前在"7"附近企穩。當前中美貿易摩擦雖然取得了一定進展,但距離達成協議仍有較長距離,中美貿易摩擦波折反復,預計將進一步增加人民幣匯率走勢的不確定性。若中美貿易摩擦出現明顯緩和,人民幣匯率或將出現升值反彈;若中美貿易摩擦繼續惡化,人民幣匯率存在貶值預期。
(二)關注美聯儲降息預期
2019年以來,美聯儲三次降息。美元利率下行、中美利差拉寬對人民幣匯率形成一定支撐,或將緩和人民幣貶值壓力。
目前來看,美聯儲貨幣政策走向不足以推動美元貶值,美元指數延續高位震盪的可能性較大。從國際美元走勢來看,短期內人民幣對美元難有明顯的升值行情。
以上就是小編的一些基本介紹，相信大家看完上面介紹後已經有了基本的了解，您可以到外匯天眼交易社區查看更多知識。
9、美元匯率最近為什麼上漲那麼多
匯率走勢需要具體情況具體分析。通常可採用基本面分析與技術分析相結合的方式。如某一國家公布的重要數據、重要的經濟事件及政治事件等都可能對其匯率產生影響；同時，根據趨勢、圖表、形態、指標等技術分析方法也可對匯率走勢的判斷起到一定的輔助。但是不同貨幣對經濟數據、經濟事件的反應程度均有所差別。
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